A股中观景气全景扫描(3月第2期)，金价“狂飙”：美元信用，裂痕扩大.pdf

策略周报

正文目录

1逆全球化，乱世买黄金！黄金/资源/公用事业都是重磅“稀缺资产”5

1.1金价“狂飙”！“美元信用裂痕”再次成为黄金定价的锚5

1.2黄金定价的本质：美元信用！美元信用！美元信用！6

1.3祸起萧墙：“美元信用裂痕”扩张，类似于1970年代初布雷顿森林体系危机7

1.4列国纷争：“石油美元”一旦崩溃，将再难重建，黄金有望开启十年长牛8

1.5逆全球化“大安全当立”！乱世买黄金，黄金/资源/公用事业都是重磅“稀缺资产”9

2A股整体景气略有下降10

2.1A股整体景气略有下降，仍处于历史相对低位10

2.2可选消费/上游资源板块改善，金融综合/中游材料景气下行11

3上周方正中观景气改善行业分析13

3.1乘用车销量回升带动汽车景气改善13

3.2受成交量回升带动，本周纺织服饰景气改善明显13

3.3金属现货结算价格提升，带动有色金属景气改善14

3.4受消费者信心指数上行拉动，商贸零售景气改善15

3.5受手机出货量提升拉动，电子景气改善16

4风险提示17

3敬请关注文后特别声明与免责条款

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图表目录

图表1:美联储“加息”周期金价一般会调整，但本轮“加息”周期，金价持续大涨5

图表2:18年以来金价中枢上移5

图表3:20年疫后大宽松，美日欧央行资产负债表翻番5

图表4:22年以来，全球美元储备下降，黄金储备增加6

图表5:22年以来，中国/土耳其等大规模增持黄金6

图表6:4个阶段的黄金定价框架6

图表7:上世纪70年代的4次美元危机复盘7

图表8:美国公共债务逐年增加，已经突破债务上限7

图表9:美国政府利息支出快速攀升7

图表10:“石油美元”体系逐步确立8

图表11:美国产业空心化严重8

图表12:中国制造业更加强大，但还不是全球共主8

图表13:行业配置“八二法则”：80%配置高股息“稀缺资产”+20%博弈地产链弹性9

图表14:A股总体景气略有下降，仍处于历史低位10

图表15:A股非金融景气底部抬升，但仍处于历史低位10

图表16:电力设备、基础化工、医药生物、公用事业、煤炭、电子等行业处于景气上行趋势、环比改善且估

值低位10

图表17:本周大类板块景气变动概览11

图表18:本周一级行业景气变动概览11

图表19:本周景气明显改善的一级行业12

图表20:本周景气明显恶化的一级行业12

图表21:汽车景气改善明显13

图表22:乘用车、摩托车及其他、汽车服务景气改善明显13

图表23:本周汽车主要变动指标13

图表24:纺织服饰景气改善明显14

图表25:饰品、纺织制造、服装家纺均改善14

图表26:本周纺织服饰主要变动指标14

图表27:有色金属景气改善明显14

图表28:贵金属、金属新材料景气改善明显14

图表29:本周有色金属主要变动指标15

图表30:商贸零售景气显著改善15

图表31:一般零售、专业连锁Ⅱ景气改善明显15

图表32:本周商贸零售主要变动指标16

图表33:电子景气显著改善16

图表34:半导体景气改善明显16

图表35:本周电子主要变动指标16

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1逆全球化，乱世买黄金！黄金/资源/公用事业都是重磅“稀缺资产”