科技为主、央企为辅：迎接渐行渐近的高质量并购重组潮.pdfVIP

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目录

1.曾经辉煌但早已冷却的并购重组市场5

2.2024：吹响并购重组的冲锋号！7

3.并购重组的两条主线：科技为主、央企为辅9

4.风险提示11

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共12页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：2010年至今，A股各年度并购重组案例数5

图2：2010年至今，A股各年度并购重组总金额5

图3：并购重组、重大资产重组、发行股份购买资产，三个概念间的关系6

图4：重大资产重组、发行股份购买资产涉及的最新监管要求6

图5：重大资产重组发行股份购买资产的案例数在2015年触顶回落7

图6：发行股份购买资产程序10

表1：科创板定增重组事件梳理9

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共12页简单金融成就梦想

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1.曾经辉煌但早已冷却的并购重组市场

明确定义，是研究并购重组的第一步。长期以来，并购重组是一个定义并不清

晰的概念。在本文中，我们将『广义并购重组』定义为：上市公司进行的一切资产

购买、出售等行为——从以自有现金购买一台设备，到发行股份购买超过上市公司

本身体量的资产进行重组上市，广义并购重组涉及的上市公司行为最为宽泛。进一

步的，我们将『狭义并购重组』（后文简称并购重组）定义为：上市公司购买/出售

股权类资产——在这个定义下，买卖设备/厂房等行为不再被计算在内。此外，随

着一级市场发展，越来越多上市公司出资参股成立产业并购基金，本系列后续文章

会对此进行详细分析，但这同样不在本文的讨论范围内。

A股并购重组案例数、总金额稳步攀升。自2010年至今，A股各年度并购重

组的案例数如下图1所示。2021至2023年，A股上市公司分别新披露了2921、

3966、3574起并购重组，其中购买资产的案例占比自62.9%逐年提升至71.0%；

这三年间，A股上市公司购买股权分别花了5434、12456、10818亿，出售股权

资产分别回笼了2725、2433、2163亿现金，具体见图2。

图1：2010年至今，A股各年度并购重组案例数图2：2010年至今，A股各年度并购重组总金额

资料来源：IFIND，申万宏源研究资料来源：IFIND，申万宏源研究

数据截止：2024年3月5日数