金属新材料行业市场前景及投资研究报告：新质生产力，稀散金属机遇.pdf

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行业专题报告

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新质生产力成主调，稀散金属迎新机遇

研

――金属新材料专题报告

究2024年3月29日

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投资要点：

新质生产力为稀散金属带来机遇

[Table_Contactor]我们认为，新质生产力的主要领域是战略性新兴产业和未来产业，而历史上

[Table_IndInvest]的每次科技进步都伴随着材料的升级迭代。在传统产业中用量有限的稀散金

钢铁中性属，有望在战略性新兴产业和未来产业发挥重要作用，其需求空间也将打开。

证有色金属中性

镓锗铟镉碲是我国优势资源，新兴需求领域潜力巨大

券[Table_StkSuggest]镓：我国主导全球低纯镓供应（占比98.4%），并对镓相关物项实施出口。

镓主要用作半导体材料，其中砷化镓应用于通信、光电子、光伏等领域，未

研来市场CAGR或达到11.4%；氮化镓应用于军工航天领域，未来市场CAGR

或达到11.6%。当前镓价中枢受出口影响处于中高位水平。

究锗：全球锗资源储量稀缺，集中在美国（占比45.0%）和中国（占比41.0%）。

美国虽储量丰富但开采能力不足，而我国是全球最大的锗产出国（占比

报67.9%），并已对锗实施出口。锗主要应用于红外、光纤和光伏太阳能等

领域，预计未来全球锗需求CAGR约为5.6%。在我国对锗的出口后，

告目前锗价中枢上涨到历史中高位水平。

铟：我国铟储量全球第一（占比72.0%），同时也是全球最大的精铟生产国（占

比65.7%）。铟是现代工业、国防科工和尖端技术领域不可或缺的关键材料，

主要用作ITO靶材。随着HJT电池技术成为太阳能电池的主流技术路线，作

为靶材的铟的需求预计也将增长。2023年由于原料供应的紧张，铟价有所上

涨。

镉/碲：我国是全球最大的镉/碲供应国，2023年占全球总产量的比例分别为

39.1%/67.2%。碲化镉是商业化技术最为成熟的BIPV材料，随着BIPV的发

专展，碲化镉薄膜太阳能电池市场规模有望维持快速增长。得益于碲化镉薄膜

太阳能电池需求的带动，近年镉价/碲价中枢均出现上涨。

题投资策略

在“新质生产力”发展理念下，原先在传统产业中用量较少的稀散金属如镓、

报锗、铟、镉、碲等将迎来前所未有的市场需求和产业成长机遇。我国在镓、

锗、铟、镉、碲这些稀散金属资源方面具有不同程度的优势，无论是资