20240331-西部证券-化妆品代工行业报告：品牌幕后，化妆品代工把握成本方能乘风而上.pdfVIP

证券研究报告

品牌幕后，化妆品代工把握成本方能乘风而上

——化妆品代工行业报告

西部证券研发中心

2024年3月31日

分析师|李雯S0800523020002

机密和专有

未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止

核心结论

•影响化妆品代工利润率的核心因素是成本控制，核心驱动是下游化妆品消费的不断扩张。

•行业现状：下游需求拉动，化妆品代工行业规模增速较高，但竞争格局尚分散。代工模式根据业务和能力的不同，可以分为

OEM、ODM、OBM三种。利润率上，化妆品代工企业毛利率和净利率相对稳定，整体低于品牌端和原料，其原材料成本占到公司

营业收入的6-7成。受到化妆品下游需求拉动，根据灼识咨询数据，2017-2021年我国化妆品代工行业规模CAGR达16.49%。未来

随新兴化妆品牌产品放量，我国化妆品代工行业市场规模有望持续扩大，预计2022-2025年行业规模CAGR可达12.79%，2025年

有