深度报告：大视频时代运营商AIGC龙头.pdf

网达软件（603189.SH）深度报告：

大视频时代运营商AIGC龙头2022年12月05日

➢由AI大视频向AICG元宇宙视频会议进军。公司自2009年成立以来，通推荐维持评级

过其“大视频”以及AI战略的不断推进，于2019年提供超高清业务平台建设

服务、4K高清转码服务；在AIGC带来各类数据自动生成文字、语音、图形乃当前价格：16.17元

至三维建模的浪潮下，公司于2020和2022年持续打造VR视频能力平台，并

在元宇宙中实现VR能力引擎化。明确的战略规划于2021年成功吸引国有混改

基金强势入场，目前已成为持股7.33%的第二大股东。[Table_Author]

➢运营商及AIGC送来东风，业务有望振翅而起。5G流量跃迁式上升，有望

打破4G时代下，上层聚焦、下层分散的“二八定律”。在4G时代由于运营商在

应用层话语权缺失，而互联网公司在不同应用领域占据主导地位，流量入口呈聚

焦化。随着5G的到来，超高清视频、云游戏、车联网等应用开始以更为成熟的

姿态进入实际使用领域，而手握全新移动互联网通信渠道的运营商则再次在流量

传输端掌握了先机。通过：1)依托用户套餐提升获客能力；2）强化版权和应用

生态圈布局；3）依托网络禀赋技术禀赋，发力“5G超高清”、AR/VR等领域分析师吕伟

的三步大棋，落地推广＋独家内容的“两手抓”的商业模式。以中国移动为例，执业证书：S0100521110003

咪咕2022年10月MAU达到7030万人，世界杯期间有望创新高，通过热点赛电话：021

事实现用户留存的策略初见峥嵘。在元宇宙具备打破距离和场景限制的特性下，邮箱：lvwei_yj@

结合AIGC自动形成文字、图像、音视频乃至3D的功能，云宇宙视频会议将是

重要的落地场景。在元宇宙具备沉浸式的视觉效果、多元化的社交互动、去中心

化及分布式组织结构等功能下，通过AIGC虚拟人与元宇宙会议作为打破距离和

场景限制的直接方式，有望快速落地。

➢四大业务构建运营商等优质客户+AIGC会议全覆盖。公司已形成融合媒体

生态系统、高新视频技术平台、AI视频大数据平台的三大业务板块。1）融媒体

运营管理平台：通过对视频全生命周期的深度介入，实现基于AI视频内容生产

运营分发体系。据2021年报，公司获得阿里云市场服务商认证，并获得阿里云

市场传媒行业云的首页推荐；持续推进互联网电视平台、运营商政企客户的重点分析师马天诣

场景和澎湃等主流应用的市场渗透率。2）高新视频技术平台：公司高清视频解执业证书：S0100521100003

决方案顺利落地，在技术支撑和赛事运营等方面对2021年欧洲杯/东京奥运会/电话：021

北京冬奥会以及2022年世界杯等各种大型体育赛事和活动直播的顺利进行提供邮箱：matianyi@

全力保障。技术土壤迎来元宇宙之风，端到端VR视频应用平台放量在即。据公

司2022年半年报，公司成功中标咪咕视讯2022-2024年VR能力系列订单，相关研究

整体中标金额超2000万元；而控股公司时未科技于2022年11月连续中标百

1.网达软件（603189.SH）2022年三季报点

度希壤元宇宙项目和中国商飞工业元宇宙项目。3）AI视频大数据平台：通过智

能视频云平台技术，实现可支撑百万路摄像头，并以云化接入为主，私有化接入评：业绩短期承压，三大业务稳步推进-2022

为辅的混合型大型视频汇聚系统。