食品饮料行业定期报告：效率与美味两手抓，复调重塑餐供价值链-240325-华福证券-20页.pdfVIP

20240325

年月日

行

业食品饮料强于大市（维持评级）

研

究效率与美味两手抓，复调重塑餐供价值链一年内行业相对大盘走势

投资要点：

【周专题】：复调系长坡厚雪型赛道，其中B端渠道发展前景广阔，尤其在近

年餐饮业结构复苏、连锁化提速（头部餐企加速跑马圈地），客单价承压、房

租人力等刚性成本攀升倒逼中游预制化的背景下。对于产业机遇，复调通过解

决下游菜品风味标准化以及资源协同效率低等痛点，核心价值不断凸显；具体

而言，在大小B各取所需下，复调代工、半定制、全定制模式拾级而上，逐步

实现餐饮工业化时代下美味与效率的最佳平衡。而且目前复调在餐饮供应链价团队成员

行

值占比低，23年约占收入端2%，未来有望沿着餐饮规模化扩张、中游预制化分析师：刘畅(S0210523050001)

业两大路径持续提升价值链占比。lc30103@

定

分析师：张东雪(S0210523060001)

期【周观点】：zdx30145@

分析师：童杰(S0210523050002)

报【白酒】板块中金徽酒、舍得酒业已披露年报，四月末为白酒企业年报密集披tj30105@

告露期。当前建议关注业绩确定性较强+此前受悲观情绪超跌+终端反馈较优的标联系人：周翔(S0210123070087)

zx30222@

的：高端酒泸州老窖；次高端山西汾酒、珍酒李渡；势能延续的苏酒二线龙头相关报告

今世缘。1、蜜雪冰城招股书专题：国内现制饮料龙头，乘

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2、开门红积极，复苏韧性渐显——2024.03.04

升级；重点推荐高端化核心标的青岛啤酒，建议关注机构持仓较低的珠江啤酒。3、新春旺季开门红，韧性凸显稳复苏——

2024.02.27

预调酒：百润股份近期董事长刘晓东因涉嫌行贿而被留置的消息传出，当前该

事件仍未有后续进展，我们认为短期内公司业绩不会受到影响，建议重点关注

百润股份因该事件而导致的超跌机会

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