20240408-开源证券-建邦科技-837242-北交所首次覆盖报告：汽车后市场非易损件平台化龙头，垂直化+扩品类多维驱动第二曲线.pdfVIP

北交所首次覆盖报告

北

交建邦科技（837242.BJ）汽车后市场非易损件平台化龙头，垂直化+扩品类多维驱动第二曲线

所

研2024年04月08日——北交所首次覆盖报告

究

投资评级：买入（首次）诸海滨（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人）

日期2024/4/8zhuhaibin@kysec.cnzhaohao@kysec.cnwanxiao@kysec.cn

证书编号：S0790522080007证书编号：S0790522080002证书编号：S0790122090009

当前股价(元)15.51

一年最高最低(元)23.80/7.99汽车后市场非易损件平台级供应商，业务向汽车电子等高附加值品类转型

总市值(亿元)10.01

流通市值(亿元)5.42建邦科技成立于2004年，专注于具备较高壁垒和议价权的汽车后市场非易损零部

总股本(亿股)0.65件，涉及制动系统、传动系统、电子电气系统、转向系统、发动系统、汽车电子产

北流通股本(亿股)0.35品六大系统，供应SKU近3万个。2023年快报预计营收超5.5亿元、实现32%增

交近3个月换手率(%)162.74

长，归母净利润预计实现6933万元、增长38%。公司采取产研分离的轻资产经营

所

首策略，通过柔性化的市场需求导向型模式，把控市场调研、工程设计、模具开发和

次北交所研究团队

产品验证等环节，而生产则委外加工，以信息流保障运营，上游高效研发赋能供应

覆

盖商，下游配套美国头部汽配供应商如Dorman、Cardone、舍弗勒等。未来品类扩张

报（汽车电子、软硬件结合产品等）+垂直化（自建产能、海外布局等）打造平台化

告

领军者，新增长曲线具备坚实基础。根据公司快报情况，我们预计公司2023-2025

年的归母净利润分别为0.69/0.85/1.04亿元，对应EPS分别为1.07/1.32/1.61元/股，

对应当前股价PE分别为14.5/11.7/9.6倍，公司近十年来开拓传动+电子电气业务成

就第一次增长曲线，开拓汽车电子等启动第二增长曲线，给予“买入”评级。

汽配后市场需求规模大且弱周期，美国市场稳固增长而国内将迎来需求拐点

汽车零部件后市场产品具有“多品种、小批量、多批次、高要求”的特点，产品的

生命周期较长，需求稳健、低波动性。后市场配件需求规模大而分散，如建邦科技

涉及的部分底盘件全球后市场2021年均在500-1000亿元单品类规模。后市场增长

开

驱动核心逻辑为：后市场总量增长保有量↑×车龄↑×维保价值量↑。中国市场

源

证增速较快，乘用车保有量维持5%-10%增速，行驶里程2022-2027年预期增长

券

50%，2022-2027年车龄