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证券研究报告|锂电池|2024年04月08日

电力设备与新能源团队•行业专题报告

车锂谈系列之三:锂电新技术——无边光景一时新

分析师郭彦辰登记编号：S1220523110003

联系人黄昊唐叶

核心观点

1.新型电池方向百花齐放，固态电池方向上性能及安全性优势显著

➢锂电行业发展进入新阶段，全力聚焦高镍/高压三元、磷酸锰铁锂、半固态/固态锂电池等新技术；

➢固态电池方向具备安全性和能量密度优势；

➢除安全性和能量密度外，固态电池具备高功率、优秀低温性能、长循环寿命等一系列优势；

➢目前国产新能源车企已实现半固态电池装车，预计2026-2030年为全固态电池放量窗口期；

2.固态电池三大技术路线并存，氧化物路线稳定性最佳

➢固态电池三大技术路线，氧化物路线导电率稳定性均优；

➢氧化物固态电池主要分为晶态和非晶态；

➢国产固态电池厂商布局主要以氧化物路线为主，海外厂商聚焦硫化物及聚合物路线；

➢全固态电池量产难点仍然较多，24-25年半固态有望率先放量。

3.建议关注：

➢高镍正极材料：容百科技、当升科技；硅碳负极材料：元力股份、贝特瑞、翔丰华、璞泰来；上游锆矿及前驱体：

东方锆业、三祥新材；电池端：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等。

风险提示：固态电池产业化发展不及预期；锂电池行业增速不及预期；锂电池技术路线选择风险；市场竞争加剧风险。

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报告摘要

目录CONTENT

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2固态电池三大技术路线并存，氧化物路线稳定性最佳

3建议关注与风险提示

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新型电池方向百花齐放

固态电池方向上性能及安全性优势显著

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锂电池产业发展历程

我国锂电池产业发展主要历程：现阶段关注固态电池、高镍/高压三元、磷酸锰铁锂等新技术发展

资料来源：未来汽车日报，方正证券研究所5

方向一：高镍NCM三元电池具备高克容量、高导电性、优异锂离子扩散性能等优势

NCM正极材料高镍化可有效提升锂电池能量密度。在NCM三元体系中，镍含量越高，克容量越高。高镍NCM通常指NCM811型，

表示每摩尔NCM材料含有0.8摩尔镍0.1摩尔钴0.1摩尔锰。通常NCM5系仅为170mAh/g左右，而NCM811克容量超200mAh/g，

电量密度可提升约18%，电量密度提升可有效提升电池能量密度。

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除能量密度外，高镍NCM具备电导率和锂离子扩散性能等其他优势。电导率方面，NCM5系电导率仅为4.9×10Scm，而

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NCM811可做到1.7×10Scm；锂离子扩散系数方面，5系仅处于10级，而811可做到10级。

图：NCM811较其他中低镍三元材料具备克容量优势图：NCM811电导率及锂离子扩散系数均好于其他三元正极材料

资料来源：锂电产业通，方正证券研究所