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2024年04月14日策略定期报告

新国九条的真实影响是什么？

证券研究报告

报告摘要：

林荣雄分析师

本周沪指收于3019点，全A成交量跌至8100亿。在3月后沪指一直围绕3050

SAC执业证书编号：S1450520010001

点上下波动，符合我们在2月25日提出的“大跌后的震荡”的观点。在此，结

linrx1@

合大涨之后有大跌，大跌之后是震荡。对于大盘指数中期运行的假设，我们维持

黄玮宗联系人

判断：当前行情类比2016年熔断后步入大跌后的震荡（核心问题是股市流动性

SAC执业证书编号：S1450123070007

危机问题），摆脱阶段性大跌思维。并进一步提出：二季度大盘指数定价内部核

huangwz1@

心问题是PPI通缩问题，是A股盈利底何时出现的问题，是EPS端的问题；外

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部问题的核心是美联储降息预期，是以FDI为代表的全球资本是否会重返中国，

A股核心产业赛道述评月2024-04-14

是估值端的问题。

刊：新质生产力很好！但怎

可以明确讲：二季度要突破震荡格局诱发变盘向上，要求能够通过1、PPI环比

么定价？—基于两会主题投

持平；2、PPI同比回升能够预见盈利底（最迟Q3）。目前来看，3月PPI同比

资的十大定价观察

下降2.8%，环比下降0.1%，意味着当前能够维持大跌后震荡。

透视A股：一季度机构重仓2024-04-09

股表现梳理

政策层面，市场高度关注国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高

大跌后的震荡：景气超额指2024-04-07

质量发展的若干意见》，简称第三个“国九条”。这是继2004年、2014年两个

引是出海+涨价

“国九条”之后，又时隔10年，国务院再次专门出台的资本市场指导性文件。

透视A股：4月基本面定价2024-04-03

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中小投资者和金融创新的问题。本次“国九条”旗帜鲜明强调加强