低利率时代日本经验洞察系列专题之一：低利率下的债牛与资产荒.docx

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低利率时代日本经验洞察系列专题之一：低利率下的债牛与资产荒

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固定收益专题报告

低利率下的债牛与资产荒

低利率时代日本经验洞察系列专题之一

.核心结论

【核心结论】

日本采取财政赤字高杠杆+量化宽松的货币政策实行大放水，被视为MMT经典案例。然而，大放水并没有带来实际需求回升，日本经济形成长期通缩和低增长的恶性循环，遭遇“失落的三十年”。在此背景下，政府端表现为强刺激下的债务货币化，但因其有效的“化债”方式，并未发生债务危机；

传导至市场端表现为低利率下的债牛和资产荒。

【报告亮点】

1、通过对日本债务结构的研究发现，日本主要通过降利率与拉久期组合拳，控制债务

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