梅花生物-市场前景及投资研究报告-全球氨基酸行业龙头，多品类发力.pdfVIP

华福证券食品及饲料添加剂

20240412

年月日

究研司公梅花生物（600873.SH）买入（首次评级）

全球氨基酸行业龙头,多品类布局持续发力当前价格：10.19元

目标价格：15.29元

投资要点：

基本数据

总股本/流通股本(百万股)2,943.43/2,943.43

主营氨基酸产品，产能全球领先。公司产品以氨基酸为主、兼顾多品流通A股市值(百万元)29,993.51

类发展，形成了动物营养氨基酸、鲜味剂产品及人类医用氨基酸、胶体多每股净资产(元)5.05

资产负债率(%)36.56

糖等多个优势产品为核心的业务结构。截至2022年，公司赖氨酸、味精产一年内最高/最低价(元)11.05/8.39

能分别达百万吨级、苏氨酸30万吨，苏氨酸、赖氨酸产能均居行业第一，一年内股价相对走势

究研度深司公其他淀粉副产品、肥料产品、胶体多糖、医药类产品产能规模均居行业前

列。

全球氨基酸需求稳定增长，豆粕减量替代推动饲料氨基酸添加需求。

根据ImarcGroup数据，2021年全球氨基酸产量突破1000万吨，预计

2022-2027年全球氨基酸产量年均复合增长率将保持在4.7%，2027年产量

将达到1380万吨，全球氨基酸市场需求稳定增长。同时饲料中玉米豆粕减

量替代需加大饲料氨基酸的添加量，豆粕减量方案有望进一步增加饲料类

氨基酸的需求。

传统主业巩固规模及成本优势，多产品布局持续发力。1)坚持持续的

研发投入，带来技术指标的持续优化和转化效率的提升，优化工艺流程实

现降本。2)公司拥有资源综合利用一体化生产线，实现能源的梯级循环利

用进一步降低成本。3)公司毗邻原材料产地的基地布局，通过预测市场趋

势，寻找采购时机，制定最优的采购策略，降低采购成本。在做大做强赖