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证券研究报告|2024年04月15日

超配MarvellAIDay总结

超配

AI改变集群网络架构，光互联市场弹性充足

?行业研究·行业快评?通信?投资评级：超配（维持评级）

证券分析师：联系人：

马成龙

钱嘉隆

021machenglong@执证编码：S0980518100002

021qianjialong@

事项：

美国东部时间4月11日，Marvell举办AcceleratedInfrastructurefortheAIEra活动，对公司面向AI基础设施的产品布局和战略方向作介绍。2023年MarvellAI相关业务实现营收5.5亿美元，占公司整体业务收入10%；预计2024年营收超15亿美元，其中连接业务预计实现营收10亿美元，定制计算业务预计实现营收5亿美元，占公司整体营收比例将提升至30%。活动期间，MarvellCTONoamMizrahi分享了AI如何重塑网络架构的见解，其认为大规模AI集群中，光连接的增长速度有望超越加速单元（XPU）的增长速度。

国信通信观点：AI改变算力集群网络架构，DCI互联产生全新应用市场。Marvell将AI集群内部的网络连接分为三种类型——即用于芯片互联的计算单元互联网络、用于AI服务器互联的前端网络以及用于数据输入输出的后端网络；AI集群需要通过DCI网络接入外部网络。考虑到AI集群规模不断扩大，分布式的算力集群产生距离在10-20km的互联需求，DCI互联有望产生新的应用领域。

大规模AI集群中光互联增长弹性有望超越加速单元（XPU）。需求弹性层面，算力集群加速单元规模突破至10万、100万级别时，对应网络层数可能提升到5-10层，则加速单元：光模块的比值有望从目前的1:2-1:3上升到1:5-1:10，集群光模块的用量弹性将超越加速卡。同时价格弹性层面，AI推动光互联的速率升级周期从4年缩短至2年，高速产品迭代带动价值量提升。

AI集群互联市场有望维持高景气度。从Marvell互联业务可触及市场为例，预计2023-2028年CAGR可达27%，其中数据中心内光互联、铜互联对应CAGR分别为25%和59%，数据中心互联（DCI）CAGR为25%，AI集群互联市场景气度持续。

投资建议：AI改变算力集群网络架构，一方面单一训练集群规模持续扩大，互联需求和加速单元的比例关系有望进一步提升；另一方面，分布式的算力集群有望促进10-20km的DCI互联需要，加速“相关下沉”。综合来看，Marvell认为光互联需求的增长弹性有望超越加速单元，光互联市场有望维持高景气。持续推荐光器件光模块，重点关注中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等。

评论：

?AI改变算力集群网络架构

Marvell将AI集群内部的网络连接分为三种类型：

（1）计算单元互联（ComputeFabric）：用于连接服务器内部多个加速单元（XPU），该连接通常基于铜材质的短距离连接，使用协议包括NVLink、InfinityFabric和PCIe等，具备超高带宽的速率要求。

（2）后端网络（BackendNetworks）：用于将AI服务器与集群内的其他数千台AI服务器相连，每个XPU对应特定网卡（NIC），进而实现与交换机和其他AI服务器的连接。后端网络主要使用InfiniBand或以太网（Ethernet）协议，通常采用光互联。

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（3）前端网络（FrontendNetworks）：用于AI服务器所处理数据的输入及运行结果的输出，AI服务器的CPU通过NIC与数据中心的其余服务器、存储和其他交换机等环节实现连接。前端网络采用以太网光连接方案。

图1：含前端网络和后端网络的AI集群网络架构示意图

资料来源：Marvel