腾讯控股(0700.HK)2023Q4点评：转向高质量发展，关注全年游戏新品以及视频号表现-240331.pdf

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腾讯控股(00700.HK)传媒发布时间：2024-03-31

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证券研究报告/港股公司报告买入

转向高质量发展，关注全年游戏新品以及视频号表现

上次评级：买入

2023Q4财报点评

报告摘要：[Table_MarketHK]

股票数据2024/03/28

[Table_Summary]

事件：腾讯2023Q4实现营收1552亿元，YoY+7.1%，QoQ+0.4%，彭博

6个月目标价（港元）

预期1574亿元；经调整净利润427亿元，YoY+43.7%，QoQ-5.0%，彭收盘价（港元）303.80

博预期420亿元。12个月股价区间（港元）262.20~388.20

核心产品流水有所下滑，关注今年新品周期。2023Q4公司增值服务业务总市值（百万港元）2,874,534.55

实现营收691亿元，YoY-2%，其中游戏业务营收409亿元，YoY-2.2%，总股本（百万股）9,462

QoQ-11.1%。①国内游戏营收270亿元，YoY-3.3%，QoQ-17.4%，主要A股（百万股）

是核心产品《王者荣耀》和《和平精英》流水有所下滑，新游《无畏契H股（百万股）

约》、《命运方舟》带来一定增量；②海外游戏营收139亿元，YoY+1%。日均成交量（百万股）30

③小游戏方面，2023年小游戏的总流水增长超过50%。从产品储备来看，

2024年腾讯有多款重磅产品有望上线，DNF手游《地下城与勇士：起[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

源》（Q2上线）、MMORPG《塔瑞斯世界》、王者荣耀IP首款游戏《星

之破晓》、育碧合作《全境封锁：曙光》、逆战手游《逆战：未来》、3A大腾讯控股恒生指数

作《三角洲行动》、宝可梦IP《宝可梦大集结》、文明IP《世界启元》、极

品飞车IP《极品飞车：集结》、刺客信条IP《刺客信条：Jade》等。10%

视频号和AI加持作用显著，带动广告业务双位数增长。2023Q4公司广0%

告业务营收298亿元，YoY+20.8%，QoQ+15.8%，视频号总用户使用时-10%

长翻番，广告需求旺盛。公司升级了AI驱动的广告技术平台，显著提升

-20%

了精准投放的效果。从