财务管理 第四版 学习情境九 如何进行收入与利润分配管理.ppt

*******************一、股利分配政策选择(五)股利分配政策优点：第一,稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息,有利于树立公司的良好形象,增强投资者信心,稳定股票的价格。第二,稳定的股利额有利于投资者安排股利收入与支出,有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。第三,为了将股利维持在稳定的水平上,即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构,也可能比降低股利或股利增长率更为有利。缺点：第一,股利的支付与公司的盈利相脱节。第二,在公司无利可分时,若依然实施该政策,就违反了《公司法》。31任务二利润分配管理一、股利分配政策选择(五)股利分配政策3.固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率,股利支付率一经确定,一般不得随意变更。固定股利支付率政策适用于稳定发展的公司。32任务二利润分配管理一、股利分配政策选择(五)股利分配政策优点：第一,体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。第二,采用固定股利支付率政策,公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利,从公司支付能力的角度看,这是一种稳定的股利政策。缺陷:第一,年度间股利支付额波动较大,股利的波动很容易给投资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象,成为公司的不利因素。第二,容易使公司面临较大的财务压力。第三,合适的固定股利支付率的确定难度大。33任务二利润分配管理一、股利分配政策选择(五)股利分配政策4.低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的正常股利额,每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外,还在公司盈余较多、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。对于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定的公司,低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。34任务二利润分配管理一、股利分配政策选择(五)股利分配政策优势在于:第一,赋予公司一定的灵活性,使公司在股利发放上留有余地和具有较大的财务弹性。第二,使那些依靠股利度日的股东每年可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入,从而吸引这部分股东。不足之处表现在:第一,年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化,造成分派的股利不同,容易给投资者收益不稳定的感觉。第二,当公司在较长时期持续发放额外股利后,可能会被股东误认为是“正常股利”,一旦取消,可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现,进而导致股价下跌。35任务二利润分配管理二、股票分割和股票回购分析(一)股票分割分析股票分割又称拆股,是指将一股面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。股票分割时,发行在外的股数增加,但每股面额降低,每股盈余下降;发行公司的价值不变,股东权益总额、股东权益之间的相互比例关系也不会变化。这就与发放股票股利时的情况既有相同之处,又有不同之处。36任务二利润分配管理二、股票分割和股票回购分析(二)股票回购分析股票回购是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。1.股票回购的方式股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。其中,公开市场回购是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票;要约回购是指公司在特定期间向股东发出的以高于当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约;协议回购是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。37任务二利润分配管理二、股票分割和股票回购分析(二)股票回购分析2.股票回购的动机在证券市场上,股票回购的动机多种多样,主要有以下几点:(1)现金股利的替代。(2)改变公司的资本结构。(3)传递公司信息。(4)基于控制权的考虑。38任务二利润分配管理二、股票分割和股票回购分析(二)股票回购分析3.股票回购的影响第一,股票回购需要大量资金,容易造成资金紧张,降低资产流动性,影响公司的后续发展。第二,股票回购无异于股东退股和公司资本的减少,可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现,从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护,而且忽视了公司的长远发展,损害了公司的根本利益。第三,股票回购容易导致公司操纵股价。39任务二利润分配管理茶歇时间**********************PPTDESIGNERFINANCIAL?MANAGEMENT财务管理本书框架基础篇1.学习情境一如何正确认识财务管理2.学习情境二如何进行财务估价3.学习情境三