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宏宏观经济观经济||专专题题报报告告
报告发布日期2024年03月29日
现代化产业体系的细节:三问投资高增长
陈至奕0216044
chenzhiyi@
研究结论执业证书编号:S0860519090001
⚫开年数据的启示,一是制造业存在一定产能过剩从而影响投资的忧虑并未兑现,二香港证监会牌照:BUK982
是地方政府融资规范化没有给基建带来太多负面影响,这意味着,投资可能一如既孙金霞0217590
往是2024年的看点所在。sunjinxia@
执业证书编号:S0860515070001
⚫可以使用增速推测法观察行业投资吗?年初数据有利于误差的控制,分行业观察可
孙国翔sunguoxiang@
知,当下必选消费品制造业同样高景气,与高技术行业形成共振。2018年起,由于
执业证书编号:S0860523080009
统计局不再公布投资规模数据,仅公布增速,因此利用历史数据与增速相结合对后
续数据进行推测成为一种常见的选择。然而2018至今已经过去7年,检验可知推算
值和真实值差距已经变得相当巨大,不过每年年初的推算由于不涉及之前各个年份
下半年的误差,因此推算误差是最小的。使用月度数据进行上述外推,可以对整体
固定资产投资的行业情况进行梳理,可见:(1)当下制造业投资的高增并非高技术
行业一己之力完成,必选消费占比稳定,增速较好,实现了投资景气度的共振;现代化产业体系的细节:浦东新区综合改2024-02-24
革的方向与探索
(2)近几年来反而是高技术行业投资增速较为稳定,原因在于其具有抢占市场份额
现代化产业体系的细节:理解“强链补链2024-01-03
的需求,同时始终存在政策的扶持,必选消费品制造业的投资增速与利润相关程度延链”
更高,起落更为明显,当前较好的表现或与利润企稳回升、利率处于低位、产业数
字化建设需求等因素都有关。甚至,展望后续,今年传统行业对整体投资增长的助
力可能持续超出预期。如我们在前期报告《设备更新的行业指向与后续空间》中所
指出,相比2022年,本轮设备更新政策兼顾了传统行业和新兴行业,对于一部分
传统行业来说,存在设备更新投资集中于几年之前的特征——假设当前设备存量由
2010年起的设备购置增量组成,则对于农业来说,投资形成最为集中的就是2017-
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