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中国乐器行业重点企业分析

一、基本情况

乐器是音乐艺术的表现工具，在任何社会历史发展时期和各个不同民族都有各具特色的

乐器。中国是世界公认的乐器生产古国，乐器生产至今已有8000年的历史。中国民族乐器

的发展历史悠久，源远流长，品种繁多，造型精美，音色美妙，另世人瞩目。随着中国国民

经济的飞速发展，城镇化进程的加速，国家对文体产业的发展予以重视，出台各项政策措施

支持文体产业的发展，中国乐器行业也引来机遇快速发展。我国乐器行业重点企业主要有海

伦钢琴和珠江钢琴。

基本情况

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二、经营情况

从近年来两家企业的资产总额情况来看，两家企业的资产总额呈现上升的态势。2019

年海伦钢琴和珠江钢琴的资产总额分别为12.5亿和44.71亿，截至2022年Q3季度，两家

企业的毛利率上升至14.06亿和51.96亿。

2019-2022年两家企业资产总额情况（亿）

2019-2022年两家企业资产总额情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

从近年来两家企业的营业收入情况来看，海伦钢琴的营业收入规模要低于珠江钢琴，且

基本维持稳定。2019年海伦钢琴和珠江钢琴的营业收入分别为5.54亿和20.53亿。2022

年前3季度，海伦钢琴和珠江钢琴的营业收入分别为2.93亿和13.17亿。

2019-2022年两家企业营业收入情况（亿）

2019-2022年两家企业营业收入情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

从近年来两家企业的毛利率情况来看，两家企业的毛利率基本接近。2019年海伦钢琴

和珠江钢琴的毛利率分别为28.68%和30.35%，2022年前3季度，海伦钢琴和珠江钢琴的毛

利率分别为25.53%和24.56%，相差不大。

2019-2022年两家企业毛利率情况（%）

2019-2022年两家企业毛利率情况（%）

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三、业务布局

从近年来两家企业的乐器制造业务收入情况来看，珠江钢琴的乐器制造收入规模要大于

海伦钢琴。2019年，海伦钢琴和珠江钢琴的乐器制造业务收入分别为5.54亿和19.72亿，

而2021年海伦钢琴和珠江钢琴的乐器制造业务收入为5.22亿和19.24亿。

2019-2021年两家企业乐器制造业务收入（亿）

2019-2021年两家企业乐器制造业务收入（亿）

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相关报告：《中国乐器行业市场竞争态势及发展前景分析报告》

从2019-2021年两家企业乐器制造业务毛利率来看，两家企业的乐器制造业务毛利率较

为接近，整体均呈现下降的态势。海伦钢琴和珠江钢琴的乐器制造业务毛利率分别从2019

年的31.69%和30.7%下降至2021年的25.86%和25.56%。

2019-2021年两家企业乐器制造业务毛利率（%）

2019-2021年两家企业乐器制造业务毛利率（%）

资料来源：公司年报、整理

在疫情影响下，外部环境更趋复杂严峻和不确定。近年传统钢琴市场持续疲软，加上国

外品牌、二手琴进入中国不断增长，行业竞争白热化，致使珠江钢琴钢琴产销量呈现下降的

态势。2019年珠江钢琴的钢琴产销量分别为15.78万台和15.61万台，而2021年产销量下

降至14.31万台和14.34万台。

2019-2021年珠江钢琴钢琴产销量情况（万台）

2019-2021年珠江钢琴钢琴产销量情况（万台）

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而近年来珠江钢琴数码钢琴产销量呈现上升的态势，2019年珠江钢琴的数码钢琴产销

量分别为4.18万台和4.27万台，2021年产销量均上升至5.54万台。

2019-2021年珠江钢琴数码钢琴产销量情况（万台）

2019-2021年珠江钢琴数码钢琴产销量情况（万台）

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四、科研情况

从2021年两家企业的科研投入情况来看，珠江钢琴的研发人员数量大于海伦钢琴为440

人，且珠江钢琴的研发人员占比也为17.81%高于海伦钢琴的13.42%。研发投入金额方面，

珠江钢琴也为0.97亿高于海伦钢琴的0.27亿，而海伦钢琴的研发投入占比要高于珠江钢琴

为5.11%。

2021年两家企业科研投入

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