浩洋股份-市场前景及投资研究报告：全球舞台灯光龙头，产能技术赋能.pdf

机械设备/专用设备

公

司

研浩洋股份（300833.SZ）全球舞台灯光龙头，产能释放技术赋能迎成长空间

究

2024年04月18日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2024/4/17

当前股价(元)106.24全球高端舞台灯光龙头，产能扩张成长加速，首次覆盖给予“买入”评级

公一年最高最低(元)124.44/78.09浩洋股份是全球高端舞台灯光龙头厂商，以OBM+ODM双轮驱动，深耕海外市

司场。公司拥有雅顿、特宝丽两大自主品牌，产品矩阵丰富，2023前三季度公司

首总市值(亿元)89.59实现收入10.1亿元（+8.8%），归母净利润3.1亿元（+2.8%）。我们认为随着产

次流通市值(亿元)56.88能扩张以及研发持续投入，公司成长空间有望进一步打开。我们预测2023-2025

覆

盖总股本(亿股)0.84公司归母净利润为4.3/5.4/6.7亿元，对应EPS为5.15/6.41/7.95元，当前股价对

报流通股本(亿股)0.54应PE为20.7/16.6/13.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。

告

近3个月换手率(%)33.59行业：全球现场演出市场景气度回升，舞台娱乐灯光市场前景广阔

疫后全球现场演出行业景气度回升，音乐演出行业复苏领先。根据数据，

股价走势图预计2024年全球现场演出行业是市场规模为937亿美元，对比疫情前2019年增

长52%，中高端舞台灯光行业作为现场演出行业的上游行业，根据我们测算，2024

浩洋股份沪深300年全球中高端舞台灯光市场规模将达59.0亿美元，2022-2024CAGR为15.6%。

20%下游市场中，音乐演出市场复苏领先，全球最大音乐会厂商LiveNation2023音

10%乐会收入187.6亿美元，已经远超疫情前水平；戏剧演出市场及娱乐/主题公园修

0%复持续，百老汇2022-2023演出季收入修复至疫情前86%水平，全球前25大娱

-10%乐/主题公园入园人数恢复至疫情前近8成水平。

-20%公司亮点：收购海外品牌布局出海，产能扩张技术赋能创成长空间

开-30%公司收购海外知名高端品牌雅顿，协同效应有效显现托底主要业务稳步增长；

源2023-042023-082023-12

募投项目落地，产能释放在即，订单承接能力进一步加强；研发投入持续产品

证数据：聚源

券迭代加速，筑高公司行业竞争壁垒。品牌端：公司2017年收购法国高端舞台灯

光品牌雅顿，成功布局海外市场，协同效应带动雅顿收入及OBM业务占比增长，

证

券2017-2019雅顿收入由0.82亿元上升至2.74亿元，CAGR达83%，海外OBM占

研比由15.0%上升至35.4%。