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中国混凝土外加剂行业重点企业分析

一、基本情况

混凝土是现代建筑产业的支柱，是建筑物实现其结构性能不可缺少，也是用量最大的建

筑材料。其组成成分包括水泥、砂石骨料、水、外加剂等。混凝土等级通常通过核心性能，

即抗压强度区分，如常规房地产项目采用的C30混凝土，代表着抗压强度为30Mpa。随着建

筑产业的发展，混凝土性能也愈加多样，在强度提升的基础上还可增添高流动性、抗冻、早

强、耐腐蚀、抗渗等多种性能，以满足现代建筑日趋复杂的结构形式与施工环境。混凝土外

加剂是指为改善和调节混凝土的性能而掺加的物质。混凝土外加剂在工程中的应用越来越受

到重视，外加剂的添加对改善混凝土的性能起到一定的作用，但外加剂的选用、添加方法及

适应性将严重影响其发展。目前，我国现有外加剂生产企业数千家，其中中国建筑材料联合

会混凝土外加剂分会现有会员单位近450家，具有合成减水剂生产能力的企业350多家，具

有合成聚羧酸系减水剂生产能力的企业100多家。其中科隆股份和红墙股份为我国混凝土外

加剂行业的重点企业之一。

基本情况

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资料来源：整理

二、经营情况

从近年来两家企业的资产总额情况来看，红墙股份呈现稳中有升的态势，而科隆股份呈

现下降的态势。2018年科隆股份和红墙股份的资产总额分别为17.53亿和14.2亿；截至2022

年Q3季度，两家企业的资产总额变化为16.2亿和20.47亿。

2018-2022年两家企业资产总额情况（亿）

2018-2022年两家企业资产总额情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

从2018-2022年两家企业营业收入情况来看，2018年科隆股份的营业收入高于红墙股

份为11.95亿，而后红墙股份的营业收入便超过科隆股份，且红墙股份的营业收入呈现上升

的趋势，2021年红墙股份的营业收入为15.52亿，超过科隆股份的10.89亿。2022年Q1-Q3

季度，红墙股份和科隆股份的营业收入分别为6.94有和6.85亿。

2018-2022年两家企业营业收入情况（亿）

2018-2022年两家企业营业收入情况（亿）

资料来源：公司年报、整理

从两家企业的净利率情况来看，红墙股份的盈利能力要优于科隆股份，2018年红墙股

份的净利率为7.33%，而科隆股份出净亏损，净利率为-8.5%，且科隆股份仅在2019年和2021

年实现正向净利润。2022年1-9月，科隆股份和红墙股份的净利率分别为-4.55%和9.06%。

2018-2022年两家企业净利率情况（%）

2018-2022年两家企业净利率情况（%）

资料来源：公司年报、整理

相关报告：《中国混凝土外加剂行业发展模式分析及投资前景展望报告》

三、业务布局

混凝土外加剂为两家企业的主营业务之一，从两家企业的混凝土外加剂业务收入情况来

看，红墙股份的业务收入规模要大于科隆股份。在2019年红墙股份和科隆股份的混凝土外

加剂业务收入分别为10.47亿和7.53亿，截至2021年年底，两家企业的混凝土外加剂业务

收入分别为14.82亿和7.28亿。

2019-2021年两家企业混凝土外加剂业务收入（亿）

2019-2021年两家企业混凝土外加剂业务收入（亿）

资料来源：公司年报、整理

从2019-2021年两家企业混凝土外加剂业务收入占比情况来看，红墙股份的混凝土外加

剂业务集中度要高于科隆股份，且红墙股份的混凝土外加剂业务占比逐年上升，而科隆股份

则呈现下降的态势，截至2021年年底，红墙股份和科隆股份的混凝土外加剂业务收入占比

分别为95.49%和66.87%。

2019-2021年两家企业混凝土外加剂业务收入占比（%）

2019-2021年两家企业混凝土外加剂业务收入占比（%）

资料来源：公司年报、整理

从混凝土外加剂业务毛利率情况来看，红墙股份要优于科隆股份，且都呈现下降的态势。

2018年红墙股份和科隆股份的混凝土外加剂业务毛利率分别为36.49%和16.78%，2021年两

家企业的混凝土外加剂业务毛利率则分别为26.38%和9.41%。

2019-2021年两家企业混凝土外加剂业务毛利率（%）

2019-2021年两家企业混凝土外加剂业务毛利率（%）

资料来源：公司年报、整理

从红墙股份近年来混凝土外加剂的产量情况来看，公司主要生产两种混凝土外加剂