20240419-兴业证券-房地产行业美国房地产市场研究系列一：降息预期持续波动，美国房地产市场如何表现.pdf

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业

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证券研究报告

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究

房地产

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美国房地产市场研究系列一：

降息预期持续波动，美国房地产市场如何表现

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中性(维持)

investSug＃createTime1＃2024年4月19日

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行ange＃投资要点

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去年底以来，市场高度关注如果降息美国房地产市场如何表现。当前，美联储降息预期持

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深相关报告续波动，按揭利率有所下降但仍在高位。高利率既限制了供给，也限制了需求，美国房地

《房地产行业2024年投资策略产市场整体表现为量缩价稳。如果按揭利率不变或下调幅度较小，当前状态能持续吗？如

度报告：新格局、新模式》2023-果开启降息，美国房地产市场又将如何表现。我们从美国房地产市场供给端、需求端详细

研12-05分析，尝试解答。

究＃emailAuthor＃供给端：1）短期，当前库存低位，降息幅度越高越有利于供给释放；2）中长期，受土地

分析师：和审批等因素限制，有一定约束。

报靳璐瑜短期看，二手房供给受到高利率“锁定效应”，库存水平很低，新房受影响相对不大。截至

告jinluyu@2024年2月，美国二手房库存周期2.9个月，新房8.4个月。短期供给较大程度取决于降息

S0190520080003幅度。自23年10月美国30年按揭利率下降以来，美国二手房挂牌有所改善，但仍处于低

位。因为美国绝大部分存量按揭利率低于4%，而当前利率为6.88%（截至24年4月11日），

可能需要利率进一步下降才会有大量锁定房源释放。长期看，2012年以来美国整体住房供

王沁雯应一直是短缺的，主要因为美国土地供应、流程审批等不确定性始终约束新房供给。2000