20240416-东北证券-食品饮料行业深度报告：千亿赛道朝阳产业，探寻全产业链机会.pdfVIP

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食品饮料发布时间：2024-04-16

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

千亿赛道朝阳产业，探寻全产业链机会

上次评级:优于大势

报告摘要：

[Table_Summary]

营养保健食品常青赛道，行业步入健康成长期。行业的需求基础在于居[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

民日益增长的健康管理诉求，随着健康养生观念的普及，营养保健食品

的需求刚性正逐渐增强。近年来相关政策密集出台，行业正逐渐扭转过食品饮料沪深300

去重审批轻监管的生态，企业的创新发展颇受鼓励，有助于推动行业多5%

元化发展，更好满足消费者的健康需求。同时，国家也在不断加强市场0%

监管，维护消费者信心，为行业的长远健康发展保驾护航。-5%

千亿赛道潜力可观，渠道变迁下企业成长分化。2023年我国VDS市场-10%

规模为2302亿元，2009年至今CAGR为9.4%，显著快于全球市场4.6%-15%

的复合增速，带动我国在全球市场的占比由2009年13.1%提升至24.6%。-20%

但人均消费金额相较于各发达国家还具有较大差距。美日韩人均消费额-25%

分别为我国的4.6/4.5/3.4倍。相比之下，我国的市场规模还具备较大提2023/42023/72023/102024/1

升潜力。而行业的竞争格局较为零散，CR5/10分别仅29.9/39.5%。近年

来随着线上渠道崛起，以传统直销渠道为主的企业市场份额持续下降，涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

迎合市场变迁的汤臣倍健和健合（Swisse）实现市占率的不断增长。绝对收益-6%0%-17%

全民健康意识提升，行业有望加速渗透。面对居民日益突出的健康问题，相对收益-5%-8%-4%

国家大力推进健康中国战略，帮助我国居民的健康素养得到显著提升。

食用营养保健食品已成为居民健康管理的重要方式，未来在以治病为中[Table_Market]

行业数据

心向以健康为中心转变的背景下，提高机体健康水平和降低疾病风险营成分股数量（只）121

养保健食品将随着居民健康管控意识的提升迎来更广阔的发展空间。同总市值（亿）51060

时，人口老龄化趋势不断进展，传统保健食品的主力消费群体占比将持流通市值（亿）21194

市盈率（倍）26.99

续提升，而年轻群体的养生意识崛起也将助力行业加速渗透。

市净率（倍）4.99

产业链各