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基于EVA的企业价值的评估

摘要：随着世界资本市场的日益完善，经济活动的日益频繁，企业间的竞争

也日益激烈。各个企业为了能使自己在市场上占据有利的地位，都会尽量增

加自身的价值即实现企业价值的增加来提高自己的影响力。在盈利的前提下，

企业价值的增加是企业管理者的最终管理目标，在评估企业价值时引用经济

增加值这一概念能够很好的对价值的增加进行衡量。本文是从经济增加值

（EconomicValueAdded,简称EVA）层面评价企业价值，分析EVA方法评估

的使用范围。

【关键词】：经济增加值（EVA）企业价值价值评估

Abstract

Asdailyconsummationalongwiththecapitalmarket，the

frequencybusinessactivitydayafterdayandthecompetition

amongtheCommercialorganizationsbecomesmorefierce.

Eachcompanydoesitsbesttotakepossessionofthe

advantageouspositionsinthemarketforthisreason

Encouragingitsownvaluetoriseupitsinfluence，theaimof

companysmanagerisaddingvalueoftheenterpriseonthe

premisethatitisprofitable.

QuotingtheconceptofEconomicValueAddedduringthevalue

assessmentoftheenterprisecanmeasuretheaddedvalue

moderately.Thisthesisanalysestheserviceablerangeofthe

EVA.

Keywords:EconomicValueAddedvalueoftheenterprise

Valueevaluation

一、引言

在我国，传统的每股收益、净资产收益率等利润指标一直是衡量公司绩效

的标准。然而随着社会经济条件的变化，这些指标已经明显的不适合市场的

需要，其主要缺陷在于这些指标没有考虑企业的实际资本成本，容易导致公

司管理层短期追求利润最大化而不顾实际资本支出等不理智行为。近年来由

美国思腾思特咨询公司提出的“经济增加值”(EVA)概念及其分析和管理方法，

逐渐引起了学术界的关注及诸多争论。EVA作为企业绩效评价指标，能够在

考虑资本成本的前提下全面衡量企业生产经营真正的盈利和创造的价值，从

而降低采用利润增长率、投资收益率等硬性指标进行绩效评价高估企业利润、

夸大企业业绩的可能性。EVA衡量的就是公司获取的利润究竟是高于还是低

于投资者所期望的最低报酬。

从以上研究可以看出，基于EVA企业价值的理论研究已十分成熟。相

关理论在实践中得到了一定的体现，并且为企业发展带来了有效结果。

但在相关的研究中，我们也可以得出，EVA的企业价值评估并不是适合

任何的企业，其应用的局限性很强。立足于当今时代的经济环境、市场

环境，很多企业并没有太多的注意到EVA的局限性，盲目的按EVA评估

体系原班使用，导致企业价值评估值的失真。本文将以通过EVA使用方法

来分析其适合何种企业形式并以数据直观概括EVA使用范围，为利用EVA评

价企业价值的使用范围提供理论参考依据。

二、企业价值及EVA的理论概述

（一）企业价值及其评估重要性

1、企业价值

金融学专家对企业价值给出以下定义：企业价值是该企业预期自由现金流

量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相

关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。

2、评估的重要性

企业财务管理的目标是企业价值最大化，企业的各项经营决策是否可行，

必须看这一决策是否有利于增加企业价值。在现实经济生活中，往往出现把

企业作为一个整体进行转让、合并等情况，如企业兼并、重组、合资合作经

营、购买、出售等等，这