生猪和动保行业2024Q1业绩前瞻：生猪板块蓄力反转，动保静待景气复苏-240407-浙商证券-14页.pdfVIP

生猪板块蓄力反转，动保静待景气复苏

——生猪和动保行业2024Q1业绩前瞻

行业评级：看好

2024年4月7日

分析师张心怡研究助理江路

邮箱Zhangxinyi@电话

电话

证书编号S1230524020002

生猪：24Q1猪价继续磨底，行业持续亏损

24Q1生猪出栏量仍处于高位，春节前在备货需求的拉动下，猪价小幅反弹，节后回落至低点，3月份在标肥价差的刺激下，行业有部分压栏和

二次育肥，带动猪价震荡上升，整体仍低于养殖成本线，因此预计24Q1生猪养殖企业继续亏损。

投资建议：我们认为24Q2或迎来猪价拐点，当前板块估值仍处于历史低位，未来猪价启动上涨将成为股价核心催化剂。推荐【牧原股份】低

成本构筑护城河；【温氏股份】出栏保持扩张，成本持续下降；【天康生物】出栏稳健增长，储备资金充裕；重点关注出栏保持高速扩张

【神农集团】【巨星农牧】【华统股份】【唐人神】【新五丰】。

动保：经营短期承压，头部企业仍维持增长

2024年Q1生猪价格依然低迷，养殖企业资金流紧张情况下，通过缩减防疫费用等成本来渡过难关，导致动保行业常规免疫疫苗批签发数据呈

95%

现不同程度的下滑，因此我们预计24Q1动保企业收入利润增速或较上一年度有所放缓。

投资建议：2024年板块猪周期反转，有望带动上游动保行业景气复苏，推荐有望首批获得非瘟疫苗生产资质的企业【普莱柯】【中牧股份】

添加标题

【生物股份】，以及优先受益于畜禽行情回暖、且首批获得猫三联疫苗生产资质的【瑞普生物】。

风险提示：畜禽产品价格不及预期、动物疫病大规模爆发、原材料价格大幅波动、新品上市不及预期

表：重点公司24Q1业绩前瞻

2024Q1归母净利润（亿元）YOY

牧原股份亏损29.2-31.3亿元同比下降143%-161%

温氏股份亏损9.8-10.9亿元同比减亏60%-64%

生物股份1.2~1.3亿元10%~15%

瑞普生物0.8~0.9亿元5%~10%

普莱柯0.6~0.7亿元-5%~+5%

中牧股份1.3~1.5亿元-5%~+7%2

资料来源：公司公告、浙商证券研究所

01Q1业绩前瞻：

目录生猪养殖持续亏损，动保企业短期承压

投资建议：

CONTENTS02生猪板块蓄力反转，动保静待景气复苏

3

Q1业绩前瞻生猪养殖持续亏损，

01动保企业短期承压

Partone

4

11.1.1

Q1猪价