宏观专题：美国大选的政策影响与资产映射-240405-华福证券-13页.pdfVIP

2024年04月05日

宏

观

美国大选的政策影响与资产映射团队成员

研

分析师：燕翔(S0210523050003)

yx30128@

究

投资要点：

联系人：石琳(S0210123100047)

2024“超级大选年”中，美国总统大选将为全球金融市场带来较大不sl30332@

确定性：美国总统本人与背后的党派对于美国的内政和外交拥有深远的影相关报告

响，并将通过美国将影响力传达到世界。当下，两党在较多议题上分歧较1、PMI数据点评：制造业景气大幅回升——

大，后续随着大选持续推进，或对美国经济和全球资本市场持续带来影响。2024.03.31

2、行业比较专刊：上游资源品走势分化，中游行

业有亮点——2024.03.31

3、关注海外二次通胀和上游周期品机会——

美国大选年对货币政策的影响偏中性，财政政策则相对收缩：（1）货2024.03.30

币政策方面，政治周期对美联储影响整体偏中性，后续美联储降息操作仍

然取决于美国经济和通胀的具体走势。从1956年至2020年的选举年联邦

宏

基金利率净变动来看，并没有出现在选举年集中大幅调息的动作。最大幅

观

度的调息来自2008年金融危机期间。同时，大选年份的调息动作并没有明

专

显的党派偏好。美联储将尽可能独立于政治周期完成经济调控目标；（2）

题财政政策方面，美国财政赤字在选举年相对紧缩，2024年大概率也不例外。

近年来美国财政赤字率高企，减少赤字成为每一任总统的目标，总统连任

成功往往处在一个赤字收缩区间。在选举年，总统需要表明自己的经济成

就时，会通过减少部分开支的方式降低赤字。同时，总统在选举年扩张赤

字的法案在分立的国会容易被驳回。

美国大选对各类资产的影响相对不突出：（1）大类资产表现上：美股

在大部分选举年均能取得较好收益，且领先其他大类资产，但相对其他年

份差异并不突出；（2）美股分行业来看：从行业指数看，普通年份与选举

年份差异较小，在大部分板块中，选举对于行业投资收益影响较小；（3）

日历效应来看：选举并没有表现出特别明显的日历效应，月度来看，标普

500分行业指数其月度收益率受大选影响相对小；（4）从国会选举结果对

华福证券

美股影响来看：市场在国会选举前后六个月并没有表现出特别大的波动。

从民调数据来看，两位候选人选民满意度均为过半，民调支持率相同，

当前两位候选人当选概率接近，建议后续密切关注候选人表态和民调变化

情况：（1）满意度方面：根据民调网站数据，截至3月末，民众对特朗普

的满意度为42.6%，不满意度为52.5%；对拜登的满意度为39.1%，不满意

度高达55.3%；（2）支持率方面:将两人放在同一个维度下对比，截至3

证月25日的民调，两位候选人