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行情回顾:2024年1-3月,申万医药指数下跌12.08%,跑输沪深300指数15.2pp,年初以来医药行业涨跌幅排名第32。2024
年3月申万医药指数下跌2.27%,跑输沪深300指数2.87pp,月初以来行业涨跌幅排名第29。2024年1-3月,医药流通累计跌
幅最小(-0.5%);医药研发外包累计跌幅最大(-26.9%)。2024年3月,医药制剂板块涨幅最大(+2.7%),疫苗跌幅最大(-
11.6%)。
创新药板块机会:1)Q2进入研发催化密集披露期。2024年预计仍将有超20个国产创新药有望获批上市。由于AACR、ASCO
等重要学术会议在Q2召开,Q2将进入研发催化剂的密集披露期。2)GLP-1海外销售持续超预期。3)创新药出海利好不断。
医疗器械板块:看好老龄化院内刚需、器械出海、自主可控/创新器械、AI医疗主题。AI+医药投资热情持续,从AIGC角度看
医药产业图谱。3月18日,英伟达GTC(CPU技术大会——AI和深度学习)提及医疗保健/生命科学将会是未来AI重点发展的
领域。主要是4个方向的具体应用:1)AI医疗影像:进入发展快车道,辅助诊断为主(包括AI超声诊断、病理学AI)。2)
AI医疗机器人:手术、辅助、康复机器人皆具备较高临床价值。3)CDSS与病种质控:临床决策支持服务以人机交互为核心,
AIGC拉升效率(包括AI辅助报告解读、推荐检查项目、疾病预测等)。4)AI健康管理:智能设备监测及分析个人数据,医
疗科技乘风而起。
医药高股息公司:高股息资产,具有分红高、现金流充沛、估值低、经营稳定等特点。建议从两个维度“高股息+高增长”、
“高股息+央国企”关注优质标的。
重申2024年年度策略,在海外宏观降息预期下,叠加政策、估值、基本面三个维度,我们判断,医药板块仍有结构性机会。1)
创新+出海仍是我们延续看好的思路。2)医疗反腐后,关注院内医疗刚性需求。3)关注“低估值+业绩反转”个股。此外,
我们判断,今年减肥药和AI医疗仍有主题投资性机会。
2024年4月组合推荐:
本月推荐组合:长春高新(000661)、山东药玻(600529)、和黄医药(0013)、三诺生物(300298)、爱康医疗(1789)、
赛诺医疗(688108)、泽璟制药(688266)、上海医药(601607)。
本月稳健组合:恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、上海莱士(002252)、恩华药业(002262)、太极集团(600129)、新
产业(300832)、科伦药业(002422)、华润三九(000999)、云南白药(000538)、济川医药(600566)。
本月科创板组合:首药控股-U(688197)、心脉医疗(688016)、普门科技(688389)、澳华内镜(688212)、春立医疗(688236)
、祥生医疗(688358)、博瑞医药(688166)。
本月港股组合:康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、康诺亚-B(2162)、信达生物(1801)、先声药业(2096)。
风险提示:医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险。
1
目录
1医药板块与组合表现回顾
2行业政策
3投资策略与组合推荐
4风险提示
2
1.12023年3月-2024年3月医药板块复盘
2023.3.282023.5.222023.6.29国2023.7.28中2023.8.22023.9.25,2023.10.13,2023.112023.122024.1.262024.2国家2024.03国
全国中成药联全国首次
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