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报告要点
✓证券行业营收平稳回升，盈利能力有所承压。证券业协会披露证券公司2023年度经营数据，报告期内，证券行业实现营业收入、净
利润分别为4059、1378亿元，同比分别+2.8%、-3.1%。测算行业ROE为4.8%，同比-0.51pct。行业延续扩表趋势，净资产增速
有所放缓。截至2023年末，证券行业净资产规模为2.95万亿，同比+5.7%，剔除客户资金后的杠杆倍数为3.41倍，同比+3.75%。
✓自营收入占比回升，贡献行业最主要收入来源。分业务条线来看，2023年，证券行业分别实现经纪、投行、资管、利息、自营收入
984.4、542.9、224.8、531.5、1217.1亿元，贡献营业收入比重分别为24.3%、13.4%、5.5%、13.1%、30.0%。自营收入占比
回升，贡献行业最主要的收入来源。2023年万得全A累计下跌5.2%，优于2022年（累计下跌18.2%），预计自营收益回升叠加资
产扩容推动自营收入占比回升。
✓日均股基成交额稳中略降，行业佣金率继续下行。经纪业务方面，从量来看，2023年日均股基成交额为9920亿元，同比-2.87%，
稳中略降；从价来看，2023年测算行业佣金率为0.021%，继续下行，行业经纪业务竞争持续。截至2023年末，客户交易结算资金
余额为1.8万亿元，同比-6.4%。
✓行业资管规模持续回落，券商私募资管表现分化。资管业务方面，截至2023年末，证券行业受托管理资金本金总额8.83万亿元，同
比-9.5%，弱市中行业资管规模继续回落。分公司来看，2023年券商私募资管规模表现分化。中金公司、中信资管、广发资管明显
承压，同比分别-40.6%、-31.5%、-32.5%至2429、7479、2018亿元，而国君资管、国信证券、首创证券则有所提升，同比分别
+16.0%、+16.5%、+14.9%至3536、1075、1068亿元。
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01证券行业营收平稳回升，盈利能力有所承压
图：2023测算ROE同比-0.51pct至4.8%
✓2023年，证券行业实现营业收入、净利润分别为4059、
9.0%
7.8%
1378亿元，同比分别+2.8%、-3.1%。测算行业ROE为8.0%7.3%
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