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证券研究报告·行业动态

一季度快递行业业务量同比增速

25.2%，菜鸟投资仓储物流投资基金

核心观点

1）国家邮政局公布2024年一季度邮政行业运行情况。一季度，快递业务量累计完成371.1亿件，同比增长25.2%（按可比口径计算）。3月份，快递业务量完成138.5亿件，同比增长20.1%。2）菜鸟与中国人保合作设立投资规模30亿元仓储物流投资基金。本次基金投资的项目选取了菜鸟位于重要物流节点城市的高标准、现代化仓储设施，其中包括高标准智能转运枢纽。

3）顺丰“无人仓配服务”上线。

行业动态信息

行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月15日-4月19日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨0.36%。

快递：一季度快递行业业务量同比增速25.2%，菜鸟投资仓储物流投资基金

国家邮政局公布2024年一季度邮政行业运行情况。一季度，快递业务量累计完成371.1亿件，同比增长25.2%（按可比口径计算，下同）。一季度，快递业务收入累计完成3116.9亿元，同比增长17.4%。3月份，快递业务量完成138.5亿件，同比增长20.1%。3月份，快递业务收入完成1128.3亿元，同比增长13.2%。

菜鸟与中国人保合作设立投资规模30亿元仓储物流投资基金。

本次基金投资的项目选取了菜鸟位于重要物流节点城市的高标准、现代化仓储设施，其中包括高标准智能转运枢纽。这些转运枢纽构成了快递物流强大而高效的中转运输网络体系中重要的一环，对于提高物流中转时效、增加中转业务收入和提升整体服务水平都有重要的意义。基金项目均由菜鸟地网统一运营管理，是数字技术和物流实体运营的深度融合典范。

顺丰“无人仓配服务”上线。近日在北京、上海、深圳等一线城市，“顺丰无人仓配服务”已陆续推出，通过在消费者近场1-3公里的顺丰网点搭建“智微仓配一体网”的整套基础设施，助力各类城市生产、生活消费的商家实现全城“小时达”的履约交付。

建议关注具备持续产能造血能力或存在较大边际改善的公司。头部公司中通快递及顺丰控股分别作为电商快递和时效快递的龙头，目前正处于度过产能峰值后的利润释放期，在产能投入具备较好的前瞻性，在第四轮产能周期来临时，拥有超过市场平均水平的单票盈利能力和潜在融资能力，具备较为充足的造血和抗风险能力。

物流

强于大市

强于大市

韩军

hanjunbj@

SAC编号:S1440519110001

SFC编号:BRP908

发布日期：2024年04月21日

市场表现

7%

-3%

-13%

-23%

-33%

物流沪深300

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维持

物流

行业动态报告

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目录

一、行情综述：快递板块有所回升 1

1.1A股市场：快递板块有所回升 1

1.2港股及海外市场：快递板块整体较稳定 2

二、行业动态：3月快递业务量同比增速为20.1% 4

2.1重点事件：菜鸟投资仓储物流投资基金，顺丰上线无人仓配服务 4

2.2件量：3月快递业务量同比增长20.1% 5

2.3价格：3月单票价格为8.15元/件，调整后可比口径下降5.7% 8

2.4上游：3月份社会消费品零售总额增长3.1% 9

三、竞争格局：圆通业务量领先韵达与申通 12

四、投资评价和建议 15

4.1快递：快递板块估值中枢2024年有望盈利触底后持续上扬且赔率低，投资头部公司具备β和α叠加效

益