电信服务行业运营商2023年报总结：业绩维持良好增长，派息率提升趋势明确-240414-长江证券-12页.pdf

丨证券研究报告丨

行业研究丨专题报告丨电信服务Ⅱ

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运营商2023年报总结：

业绩维持良好增长，派息率提升趋势明确

报告要点

[Table_Summary]

2023年三大运营商业绩维持良好增长，ROE稳中有升，后续经营指引乐观明确。成本费用端，

折旧摊销占收比、销售费用率进一步下行，研发投入有所加大，持续向科技创新型公司转型。

资本开支拐点已现，正式进入下行周期，结构上向算力投资倾斜，算力投入保持适度超前。现

金流水平持续优化，新派息承诺落地，派息率提升趋势明确。整体来看，同时考虑行业基本面

及新指引落地，运营商业绩增长的确定性进一步增强，分红派息提升趋势明确，运营商依旧是

当下极具投资性价比的优质高股息资产，攻守兼备，继续重点推荐运营商板块。

分析师及联系人

[Table_Author]

于海宁范超温筱婷

SAC：S0490517110002SAC：S0490513080001

SFC：BQK473

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丨证券研究报告丨

电信服务Ⅱ2024-04-14cjzqdt11111

[Table_Title2]行业研究丨专题报告

运营商2023年报总结：

[Table_Rank]

业绩维持良好增长，派息率提升趋势明确投资评级看好丨维持

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业绩维持良好增长，经营指引乐观明确市场表现对比图(近12个月)

2023年三大运营商业绩维持良好增长，合计实现营业收入18955亿元，同比增长6.9%，实现

电信服务Ⅱ沪深300指数

通信服务收入16636亿元，同比增长6.2%，实现归母净利润1809亿元，同比增长6.6%，9%

ROE均维持稳中有升态势。营收端，三家均保持良好增长，中国移动营收破万亿大关；利润-2%

-12%

端，中国移动净利润创历史新高，中国电信、中国联通延续双位数增长态势。传统业务方面，

-22%

用户规模稳中有升，ARPU值基本保持稳健增长，增值业务拉动效果显著；云计算方面，收入2023/42023/82023/122024/4

维持快速增长，公有云市场份额持续提升，大模型