腾讯控股(0700.HK)2024Q1财报前瞻：游戏短期承压，广告稳健，利润率同比继续优化-240416-国海证券-10页.pdf

2024年04月16日公司研究评级：买入(维持)

研究所：[Table_Title]

证券分析师：陈梦竹S0350521090003游戏短期承压，广告稳健，利润率同比继续优化

chenmz@

证券分析师：尹芮S0350522110001——腾讯控股（0700.HK）2024Q1财报前瞻

yinr@

最近一年走势1、主要财务指标前瞻：我们预计腾讯2024Q1实现营业收入1593

亿元（YoY+6%,QoQ+3%），其中增值服务787亿元

（YoY-1%,QoQ+14%），在线广告业务248亿元

（YoY+18%,QoQ-17%），金融科技和企业服务548亿元（YoY+12%，

QoQ+1%）。预计腾讯2024Q1销售费用率5.6%，一般及行政费用

率15.8%；NON-IFRS归母净利润440亿元，同比增长35%，环比

增长3%；毛利率49%、NON-IFRS经营利润率34%、NON-IFRS

归母净利率28%。（均为人民币货币单位）

2、游戏：预计2024Q1营收同比下滑1%，受到去年同期高基数影

相对恒生指数表现2024/04/15响，国内头部游戏短期承压，《英雄联盟手游》《金铲铲之战》《暗

表现1M3M12M区突围》以及海外游戏《荒野乱斗》等表现良好，期待Q2《DNF

腾讯控股7.3%5.2%-16.1%手游》等上线表现，有望带动游戏业务回归增长。

恒生指数-0.7%2.4%-18.8%

3、社交网络：预计2024Q1营收同比下滑1%，腾讯视频在网剧和

市场数据2024/04/15综艺节目方面持续输出高质量内容，头部网综表现稳健；视频号积

当前价格（元）304.40极优化用户消费体验，加快视频号直播电商发展步伐，3月有四个视

52周价格区间（元）260.20-372.00频号带货总销售额超过1亿元；腾讯音乐助力地方文旅发展，积极

总市值（百万）2,875,165.14探索AI音乐创作技术，举办QQ音乐巅峰盛典。

流通市值（百万）2,875,165.14

总股本（万股）944,535.204、广告业务：预计2024Q1营收同比增长18%，视频号广告收入

流通股本（万股）944,535.20持续贡献显著增量，2024年有望受到内循环电商驱动进一步放量，

日均成交额（百万）5,593.34同时带动广告业务毛利率进一步提升；推出全新营销科学体系——

近一月换手（%）0.17腾讯广告如翼，提供营销决策及科学化度量的数据产品，同时推出

一站式AI广告创意平台，覆盖文生图、图生图和商品背景合成等落

相关报告地场景，实现广告投放降本提效。

《腾讯控股（0700.HK）2023Q4财报点评：利润

率提升显著，2024年将加大股东回报（买入）*社