科技制造行业2024年第二季度二季度继续重点把握顺周期改善逻辑.pdf

川财证券研究报告

图表目录

图1：2016年以来中国PMI走势5

图2：2016年以来中国PMI分项走势5

图3：行业板块月度涨跌幅9

图4：行业板块季度涨跌幅11

表格1.近期国内核心宏观政策动态5

表格2.机械设备行业个股月度涨跌幅前十10

表格3.国防军工行业个股月度涨跌幅前十10

表格4.机械设备行业个股季度跌幅前十11

表格5.国防军工行业个股季度涨跌幅前十12

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明

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一、投资观点

1.1.2024年第二季度和4月观点

我们认为2024年第二季度：

二季度，中国经济有望加速复苏，国内需求端政策逐渐发力，需求恢复增速逐渐改善。

美国降息节点不断推迟，但债务压力不可回避，利率顶部已经明确。俄乌战争仍将持

续，中东各国抗压能力超预期，油价仍有望超预期上行，叠加中国需求持续改善，不

排除推动大宗商品新的一轮上行。美国和欧洲消费能力恢复仍不乐观，国内出口型制

造业景气度仍存在较大压力，国外需求前一轮库存超补有望缓解，中国海外订单有望

继续修复。

我们认为2024年4月：

3月市场延续反弹，上证指数维持3000以上，4月有望呈宽幅震荡态横盘态势，板块可

能快速轮动。2023年3月有色金属、石油石化和综合等板块领涨，非银金融、房地产

和煤炭等板块则表现最差。同花顺概念板块中，通用航空、汽车拆解和碳纤维等板块

表现最好，转基因、送转填权和玉米等板块表现最差。我们认为进入4月，3月最强的

低空经济和AI板块可能需要调整，但新的概念和消息仍有望刺激市场，我们建议继续

围绕新质生产力和未来科技两个方向把握主题投资逻辑，不建议追高。同时，市场仍

是存量博弈，筹码逻辑第一，可适当关注超跌板块的修复机会，关注顺周期板块大宗

商品价格变化带来的投资机会。

1.2.相关标的

科技制造相关标的有：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、

中国核电、中广核技等;数字经济新基建相关标的有：士兰微、时代电气、新洁能、新

易盛、沪电股份、深南电路、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫

光国微、三川智慧、新天科技、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、

鼎捷软件等；国产化替代基础件相关标的有：锋龙股份、川润股份、利君股份、新莱

应材、兰石重装、蜀道装备、厚普股份、智明达、中航电测、通裕重工、上海沪工、

中密控股、应流股份等。

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二、宏观经济运行情况

2.1.国内主要经济数据追踪

中国PMI2024年3月值为50.80，相比月前值49.10，环比上升了1.70。PMI生产为

52.20，相比月前值49.80相比，环比上升了2.40。新出口订单51.30，相比月前值

46.30相比，环比上升了5.00。3月制造业运行情况环比2月明显改善。

图1：2016年以来中国PMI走势图2：2016年以来中国PMI分项走势

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