《公司金融》第1章.导论.pptVIP

公司金融;前言;一、课程简介;二、本课程与其他课程的关联;二、本课程与其他课程的关联;三、内容安排;专题五：投资决策

包括：现金流量估算、传统资本预算、特殊资本预算

专题六：长期融资

包括：融资方式；融资决策方法

专题七：资本结构

包括：根本概念、资本结构理论

专题八：股利决策

包括：股利根本知识、股利政策理论;三、教学要求及参考资料;第一章;第一章公司金融导论;第一节 企业组织形式

从法律层面上划分，企业组织有三种形式：

即：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业

一、个体业主制：

又称独资制企业或个人所有制企业，是指由一个人出资，归个人所有和控制的企业。

根本特征：

1.优点：结构简单、组织容易、费用较低、限制较少。

2.缺点:①规模较小，难以进行大规模的投资活动；

②对企业债务负有无限责任,当企业资不抵债时,要把个人资产抵债。

③较难筹集资金，可能会丧失良好的投资时机。;二、合伙制企业

合伙制是指由两个以上出资和联合经营的企业。

〔1〕类型：普通合伙企业和有限合伙企业

在普通合伙企业中，每个合伙人都对企业的债务负无限连带责任

在有限合伙企业中，需满足以下条件：

〔1〕至少存在一个普通合伙人

〔2〕有限责任合伙人的姓名不能在企业名称中出现；

〔3〕有限责任合伙人不能参与企业的经营管理。

〔2〕特点：合伙人按出资额共享利益，共担风险。

优点：创立容易，本钱较低。

缺点：与独资企业类似，筹资难，负无限债务，有限寿命，难转移所有权。

因此，合伙企业经营到一定程度，必然需要转变成公司制的形式。;三、公司制企业

〔1〕公司的概念：是依据一国公司法组建的具有法人地位的，以盈利为目的的企业组织形式。

〔2〕公司制企业的治理结构

即：“三会一层”

最高权力机构——股东大会

最高决策机构——董事会

最高监督机构——监事会

最高管理机构——经理层;延伸资料：;中兴通讯(000063)：公司治理结构;〔3〕公司制企业的主要特征;〔二〕现代公司的根本类型;1、有限责任公司;2、股份

〔1〕概念：是指公司的全部资产分为等额股份，股东仅以其持有的股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的组织形式。

〔2〕特点：

①经批准，可以向社会发行股票募集资金。

②所有权与经营权别离。

③公司资本总额划分为等额股份，股份可以自由转让。

④股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。

本课程对公司金融的分析和研究就以公司这种组织形式为根本对象。;第二节公司金融目标;但此目标在实际应用中存在很多问题：

〔1〕利润是会计体系的产物〔受会计估计、会计方法选择的限制，容易失真〕

〔2〕利润额是绝对数，未能准确反映所得利润额同投入资本额的关系。

〔3〕没有考虑利润发生的时间，从而忽略了资金时间价值

〔4〕未能充分考虑实现利润中所承担的风险，可能会诱导当局不顾风险追求最大利润。

〔5〕导致理财决策的短期行为。即为了满足当前利润，而忽略或舍弃长远利益。

〔6〕利润概念模糊不清,容易被调整。;为此，理论界分别提出过以下两种替代目标：

〔1〕资本利润率目标〔ROE〕

这种观点认为，衡量公司的盈利水平应把所获取的利润与投入的资本额联系起来，

即：净利润/总资本=资本利润率〔股本收益率〕

〔2〕每股盈余最大化目标(EPS)

即：净利润/普通股股数=每股盈余〔每股收益〕

这些表述虽然防止了“利润最大化”的缺陷，较“利润最大化”进了一步，但仍存在根本的缺陷：

1、收益指标依然是会计利润

2、没有考虑的时间性

3、没有考虑的风险;2、收入目标最大化;〔二〕公司价值最大化目标;〔二〕公司价值最大化目标;〔二〕公司价值最大化目标;3、决定公司价值的因素;4、影响公司价值最大化目标的因素

平均资本本钱

现金流量

公司股利政策

相关的社会责任

所有权与控制权问题

委托代理关系;二、公司金融目标

公司金融目标是与公司目标是一致的，即公司价值最大化或股东价值最大化目标。

评价：

公司价值最大化是目前金融界对公司经营目标的一种普遍认同的观点，即公司的经营目标就是使公司价值最大化。公司价值最大化有时也称为股东财富最大化或股东价值最大化，两者是同一个概念。

在有效市场假设下，公司价值最大化又表现为股票市场价格最大化。;一、金融体系的构成

通常，金融体系被定义为金融市场以及其他金融机构的集合，这些集合被用于金融合同的订立以及资产和风险的交换。

具体而言，金融体系包括股票市场、债券市场和其他金融工具市场，金融中介，以及对所有这些机构进行监管的监管主体。

1、金融市场：