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周观点：地产政策进一步放松，关注家居板块行情

2023年09月25日

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来源：兴业证券经济与金融研究院

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分析师：

赵树理

zhaoshuli@S0190518020001

王凯丽

wangkaili@S0190522070001

家居板块：（1）各地进一步优化购房政策：9月11日，深圳优化购房政策，离异3年内再婚或复婚家庭购房按照现有家庭的房产套数进行计算；9月15日，合肥市发布通知，优化调整限购、限售、信贷、价格等政策，强化住房保障；9月20日，广州市发布通知，优化住房限购和增值税免税年限。（2）本周30大中城市商品房成交面积环比改善、同比承压：本周（9月17日-9月23日）30大中城市商品房成交面积266万平（环比+33.9%，同比-23.3%），其中一线城市成交83万平（环比+94%，同比-15%），二线城市成交127万平（环比+12%，同比-24%），三线城市成交55.7万平（环比+30%，同比-32%）。（3）二手房跟踪：9月11日-9月17日，14个重点监测城市二手房成交面积138.8万平方米，成交増势延续，环比增长16%，同比增长61%。（4）投资建议：β催化的行情下，优选短期业绩扎实、估值性价比高的标的，建议关注索菲亚、欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份。

造纸板块：（1）龙头纸企发布涨价函：①白卡纸：APP、博汇、晨鸣等自7月7日起上调白卡纸价格200元/吨，万国太阳自7月6日起上调白卡纸价格200元/吨；7月25日，APP、博汇、晨鸣等计划于8月1日上调白卡纸价格200元/吨，万国太阳自7月26日起上调白卡纸价格200元/吨；8月26日，万国太阳、APP、博汇、玖龙陆续发布涨价函，上调白卡纸价格200元/吨。②文化纸：7月14—17日，太阳纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业、APP等龙头发布文化纸涨价函，涨价幅度在200元/吨；8月15日，太阳纸业、亚太森博、晨鸣纸业、APP等发布新一轮文化纸涨价函，于9月1日起上涨200元/吨；9月13日，晨鸣纸业发布涨价函，即日起提涨铜版纸300元/吨；9月15日，亚太森博计划于10月1日起上调双胶纸、静电复印原纸300元/吨，太阳纸业于当日起上调涂布以及非涂布产品300元/吨。③箱板瓦楞纸：玖龙天津、沈阳、泉州、东莞、太仓基地瓦纸及再生上调30元/吨，其中沈阳玖龙自8月7日以来瓦楞纸连涨3次、累计涨幅110元/吨。④特种纸：仙鹤股份（热敏纸）、江河纸业（数码纸）宣布自9月1日起上调价格1000元/吨，晨鸣宣布自9月1日起上调特种纸产品价格200元/吨，具体涵盖热敏纸、牛皮纸、无碳原纸与食品包装原纸。（2）浆价略有上行：智利Arauco公布2023年10月份木浆外盘价格，针叶浆银星涨40美元/吨至730美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨30美元/吨至580美元/吨（净价），减量供应；本色浆金星无供应量。（3）投资建议：建议关注主业稳健、林地资源储备丰富的岳阳林纸，行业龙头太阳纸业，弹性标的博汇纸业。

包装板块：（1）复盘23H1，经济弱复苏背景下，纸浆、石油、铝锭等上游原材料价格自年初以来回落到低位盘整，利好包装企业缓解成本压力，利润弹性充分释放；但是由于下游消费需求较弱，收入端小幅增长。（2）展望23H2，随着中秋、国庆、双十一等消费旺季来临，需求

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有望好转，包装龙头将率先受益。（3）投资建议：推荐3C包装龙头裕同科技（降本增效稳步推进）、塑料软包装龙头永新股