食品饮料-24Q1食品饮料基金持仓分析：板块环比增持，白酒价值延续，关注饮料机会.docx

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食品饮料/行业专题报告/2024.04.25

24Q1食品饮料基金持仓分析

投资评级

投资评级:看好(维持)

最近12月市场表现

4%

-1%

-6%

-11%

-16%

-21%

沪深300食品饮料

沪深300

上证指数

分析师吴文德

SAC证书编号：S0160523090004wuwd01@

分析师任金星

SAC证书编号：S0160524010001renjx@

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3.《23Q4食品饮料基金持仓分析》2024-01-28

证券研究报告

板块环比增持，白酒价值延续，关注饮料机会

核心观点

核心观点

公募基金食饮重仓比例提升，超配增加。24Q1季末基金食品饮料板块重仓持股比例为14.14%，环比上升0.49pct。食饮板块仍是基金重仓第一行业，且超配比例上升，24Q1整体超配8.22pct，环比增加0.55pct。分基金类型看，被动指数基金对食饮板块边际增配，24Q1持仓比例环比提升1.05pct至18.56%；主动权益基金食饮持仓比例基本持平。分析来看，24Q1消费需求在市场普遍悲观预期下韧性凸显，其中白酒作为食饮核心板块在元春旺季动销表现好于预期，食品饮料在市场预期修复中重新获得市场增配。

白酒持仓环比上升，大众品持仓微降。24Q1白酒持仓比例环比上升0.63pct至12.54%，超配比例环比上升0.63pct至8.15%；大众品持仓比例为1.6%，环比微降0.14pct，超配比例环比下降0.08pct至0.08%，其中各子板块有所分化，啤酒、饮料乳品处于超配状态，啤酒板块超配比例环比上升0.05pct至0.27%，饮料乳品超配比例环比持平，食品加工由超配变为低配状态。

白酒四强重仓稳固，大众品个股仓位多样化。截至24Q1季末，基金重仓持股市值前20名中，食品饮料股占据4只（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒），数量较23Q4持平。白酒方面：白酒四强茅五泸汾持仓仍位居重仓股前十，其中茅五汾获得增配，泸州老窖持仓比例有所下滑；地产酒中今世缘持仓表现亮眼。大众品方面：各细分板块个股中减仓居多，休闲食品、啤酒、调味品涌现亮眼增仓个股，仓位呈现多样化。休闲食品中洽洽食品、劲仔食品，啤酒中青岛啤酒、华润啤酒，迎来较多增配；调味品中中炬高新、海天味业持仓有所提升。饮料中，东鹏饮料一枝独秀获得增仓。

投资建议：零食饮料景气强，白酒重配置，啤酒或存相对。1）持续推荐饮料板块，重点推荐东鹏和香飘飘，关注李子园、承德露露和养元。2）零食板块预计增速维稳，其中劲仔、甘源预计利润端仍有可观弹性，松鼠变革较大、预计增长势能仍可延续。3）酒类来看，白酒配置属性强，啤酒夏季在低基数下或存相对收益，推荐青啤和燕京，关注重啤。4）四月金股：中炬高新，持续看好公司改革落地带来的机会。

风险提示：消费修复不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。

行业专题报告

行业专题报告/证券研究报告

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内容目录

内容目录

1公募基金食饮板块整体增配，超配增加 3

1.124Q1食品饮料仍是重仓第一行业，持仓比例及超配比例环比上升 3

1.2食饮增仓主要源自被动指数基金 4

1.3白酒持仓环比上升，大众品持仓环比微降 5

2白酒四强重仓稳固，大众品持仓多样化 6

2.1白酒四强稳居重仓前十，茅五汾迎来加仓 6

2.2白酒个股强者恒强，大众品仓位多样化 7

3投资建议 9

4风险提示 10

图表目录

图表目录

图1.食品饮料板块24Q1持仓比例仍居各行业第一 3

图2.食品饮料板块基金持仓变化 4

图3.主动权益基金及被动指数基金在食饮板块持仓规模（亿元） 4

图4.食品饮料板块指数基金与主动权益基金持仓对比 5

图5.白酒板块指数基金与主动权益基金持仓对比 5

图6.白酒板块基金持仓变化 6

图7.大众品板块基金持仓变化 6