食品饮料行业专题：2024Q1基金重仓分析：持仓环比增配明显，赛道龙头更受青睐.docx

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证券研究报告|行业专题食品饮料

2024年04月26日

食品饮料

食品饮料

优于大市（维持）

证券分析师

证券分析师

熊鹏

资格编号：S0120522120002

邮箱：xiongpeng＠

研究助理

研究助理

市场表现

市场表现

食品饮料沪深300

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1.《食品饮料行业周报经销商大会密集召开，关注年报季报业绩表现》，2024.4.212.《天佑德酒（002646.SZ）：营收和业绩符合预期，核心产品和区域表现向好》，2024.4.19

3.《燕京啤酒（000729.SZ）：全年量价齐升，改革红利持续释放》，2024.4.16

4.《金种子酒（600199.SH）：“春节攻坚战”效果良好，24Q1同比扭亏》，2024.4.16

5.《东鹏饮料（605499.SH）：业绩高增延续，产品矩阵多元发展》，2024.4.15

2024Q1

2024Q1基金重仓分析：持仓环

比增配明显，赛道龙头更受青睐

投资要点：

.食品饮料板块机构增配明显，重仓比例仍居市场前列。24Q1食品饮料板块基金重仓持股总市值达3849.98亿元，环比提升2.67%；重仓配比为14.14%，环比提升0.49pct；超配比例为8.14%，环比提升0.54pct，仓位配比为近四季度最高水平，横向对比下食品饮料板块重仓比例与第二、三名的差距扩大。24Q1市场前20大基金重仓股中食品饮料股数量占比1/5，均为白酒标的，贵州茅台、五粮液分别位列第一/三位，泸州老窖/山西汾酒均环比回落一位至第五/第十位。

.白酒板块：板块增配明显，头部酒企重仓集中度提升。2024Q1白酒重仓比例/超配比例均环比提升0.64pct，分别达到12.54%/8.13%，板块持仓明显提升。贵州茅台和五粮液重仓市值占食品饮料板块比例环比+3.07pct至54.56%，头部高端酒企仍为配置核心；此外，山西汾酒、今世缘和古井贡酒重仓配比提升明显；24Q1食饮板块重仓前十大个股中白酒股维持八席。从个股角度看，高端白酒加配带动板块配比提升，次高端白酒除汾酒外均有不同幅度减配，区域酒分化中仍有亮点，整体来看白酒板块持有基金数和重仓比例均有提升。

.大众品板块：子板块表现较为分化，细分赛道亮点突出。分子板块来看，啤酒板块：24Q1重仓配比及超配比例扭转连续三季度的回落趋势，重仓配比环比+0.06pct至0.43%，超配比例环比+0.05pct至0.21%。青岛啤酒在食饮板块前20大重仓股中排名提升1位至第9位，重仓配比环比+0.05pct至0.21%，增配幅度最大。乳制品板块：24Q1重仓配比环比-0.02pct至0.48%，其中伊利股份重仓比例环比-0.02pct至0.47%，但持有基金数环比增加7只，且在食饮板块前10大重仓股中排名上升1位至第6位。调味品板块：24Q1重仓配比环比-0.03pct至0.15%，仍处低配状态。其中中炬高新和海天味业增配明显，海天味业在食饮前20大重仓股中排名提升3位至第17位，中炬高新重新跻身Top20；而安琪酵母环比减配明显（-0.04pct），重仓比例和持有基金数均掉出食饮Top20。零食板块：行业龙头公司如盐津、洽洽、劲仔持有基金数和重仓比例均环比提升，甘源食品持有基金数新进入食饮板块Top20。预加工食品板块：24Q1重仓配比环比-0.09%至0.07%，其中安井食品重仓比例环比-0.09pct，在食饮Top20重仓股的排位下跌5名至第16位。

.投资建议：2024年3月社会消费品零售总额39020亿元，同比增长3.1%（市场预期+4.8%），社零表现略低于预期。其中，餐饮收入同比增长6.9%，烟酒类同比增长9.4%，整体恢复较好。从近期各公司公布的年报季报业绩来看，多数白酒企业业绩符合预期，大众品业绩分化中仍有亮点可寻，建议关注业绩表现较好标的。白酒板块：加强重视核心资产，重视股息率提升+业绩确定性。我们春节以来提出2024年白酒主线是千元价格带，全年维度首推泸州老窖、五粮液，当前位置我们认为可以加大重视。低经济增速叠加国九条等政策落地下，建议加大重