掌阅科技首次覆盖报告：免费阅读初显成效，塑造AI数字阅读新范式.docxVIP

掌阅科技（603533）证券研究报告公司深度免费阅读初显成效，塑造AI

掌阅科技（603533）

证券研究报告

公司深度

免费阅读初显成效，

塑造AI数字阅读新范式

——掌阅科技首次覆盖报告

投资摘要

主营业务稳健增长，保持韧劲彰显行业领先地位。公司深耕数字阅读十五年，是集海量图书、领先技术、版权保护、运营开发、多元终端于一体的数字阅读平台，与国内外千余家出版公司、文学网站等建立了良好合作关系，为全球150多个国家和地区的用户提供高品质的图书内容和智能化的服务体验，并根据客户需求定制个性化的阅读场景，打造全球领先的多媒体、全平台数字阅读平台。2022年实现营业收入25.82亿元，创历史最好水平，同比增长24.71%；归母净利润0.58亿元，同比减少61.77%。2023Q1-3实现营收19.63亿元，同比增长5.39%；归母净利润0.35亿元，同比减少7.31%。

1、公司免费阅读蓬勃发展，推动公司流量、收入双增长，免费阅读业务为公司增长的主要驱动力。公司旗下“得间小说”和“七读免费小说”两款免费APP位居阅读类APP推广买量排行榜前列。公司通过两款免费小说APP的买量推广来维持掌阅旗下产品整体的月活数据，

公司2022年末月活1.7亿，较2021年末1.5亿增长2000万，驱动

公司流量增长。公司通过免费阅读吸引用户，保障掌阅的MAU，进而利用广告完成流量变现，同时通过收取用户的会员订阅费获取收入。

2、公司在海量内容积累和强大的内容生产能力基础上，深入布局IP衍生产业链，持续探索IP表达与版权衍生的更多可能。

文学改短剧：发力IP短剧领域来完善IP产业链。公司通过战略投资等闲内容引擎，成立西安阅闲文化传媒有限公司，打造短视频内容矩阵MCN，形成了“IP方+平台方+制作方+播出平台”的产业联结，为公司IP增值和宣发打造全新的流量阵地。

文学改漫画：掌阅动漫拥有经验丰富的漫画团队和优秀的动画制作团队，形成以原创编剧—漫画—动画三个环节持续发展的二次元产业链。公司动画IP改编《元龙》总播放量破亿，在动漫领域用户基础的扩大，不断放大IP改编价值，不断提升IP内容商业增值前景。

3、公司在拥有海量文学类内容数据及丰富阅读场景的用户数据基础上，从数字阅读升级至智能阅读，不断加快AI大模型在数字阅读垂直领域的调优工作，积极探索下游具体应用变现场景，塑造智慧阅读数字内容生产与交互新范式。

买入（首次）

行业:

日期:

分析师:

Tel:

E-mail:

SAC编号:

传媒

2024年02月22日

陈旻

021chenmin@

S0870522020001

基本数据

最新收盘价（元）

16.50

12mthA股价格区间（元）

13.15-36.72

总股本（百万股）

438.90

无限售A股/总股本

100.00%

流通市值（亿元）

72.42

最近一年股票与沪深300比较

-10%02/2305/2307/2309/2312/2302/24掌阅科技沪深300

-10%02/2305/2307/2309/2312/2302/24

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