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《国际金融管理》练习试题

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mary

2012/6/1

一、三角套汇

1.在同一时间，纽约、东京、香港三个外汇市场银行有如下报价：

纽约外汇市场：HK7.70-7.73/$

东京外汇市场：JPY108.00-109.00/$

香港外汇市场：JPY15.80-15.85/HK

问:市场中是否有套汇机会?如何套汇?

答：由纽约市场和东京市场的汇率可以计算日元兑港币的汇率109/7.73-108/7.7=14.10-14.03。存在

套汇机会。

假设从1港币出发，在香港外汇市场上用1港币兑换15.80日元，再在东京市场上将15.80日元兑

换成美元15.80/109美元，最后在纽约外汇市场上，兑换成港币元15.80/109*7.7约等于1.12港币。

在不考虑交易费用的情况下，该套汇者没港币获得0.12港币的利润。

2.某日，纽约市场1美元＝1.2130－45欧元，法兰克福市场1英镑＝1.5141－53欧元，伦敦市场1

英镑＝1.3300－20美元。套汇者拟用200万英镑进行间接套汇。要求：分析该套汇者是否能通过套

汇获得收益？如何进行套汇？如果进行套汇，计算其套汇收益（或损失）。

答案：

（1）可以进行套汇交易。

因为：根据法兰克福市场与伦敦市场的汇率套算：美元与欧元的套算汇率为：

€1.5153/￡÷$1.3300/￡＝€1.1393/$——假定欧元换英镑，再换成美元。

而：纽约市场美元换欧元汇率为：€1.2130/$。存在汇率差。

（2）可以采用英镑——美元——欧元——英镑方式。即：

伦敦市场：英镑换美元：￡200×1.33＝$266（万元）

纽约市场：美元换欧元：$266×1.213＝€322.658（万元）

1

法兰克福市场：欧元换英镑：€322.658÷1.5153＝￡212.933413（万元）

（3）套汇获利￡129334.13。

￡2129334.13－2000000＝￡129334.13

二、求两国的RPPP决定的理论汇率

人民币对美元的即期汇率为6.8300,预期美国11月物价指数为103%，中国11月预期物价指数102%。

则预期11月底人民币与美元的RPPP决定的理论汇率变化率为？

答：△e=1.02/1.03-1=-0.97%,中国物价上升慢于美国，预期美元贬值人民币升值0.97%

求预期11月底人民币与美元的RPPP决定的理论汇率：

ee

10

答：根据相对购买力平价理论（RPPP），预期汇率变动由两国相对物价指数决定，以和分别

e/e=(p/p)(p/p)=(p/p)(p/p)

表示预期和当期汇率，有：10h1f1h0f0h1h0f1f0

phpf

其中，为本国物价指数，为外国物价指数。

预期11月底人民币与美元的RPPP决定的理论汇率：

E1=e0*(ph1/ph0)/(pf1/pf0)=6.8300*1.02/1.03=6.7637

即所求的理论汇率为USD/RMB=6.7637

三、在一定通货膨胀在两国的储蓄投资决策

如果美国6个月储蓄存款利率8%,日本5%,预期美国和日本通货膨胀率分别为7%和3%。计算美国

投资者投资日元和美元的实际收益率？

投资美元实际收益率为8%-7%=1%

投资日元的收益率=5%+（8%-3%）-7%=3%

2

四、跨市场套利机会的识别和操作

假设美国货币市场美圆存款年利率为2.50%,伦敦货币市场英镑年利率为3.5%,纽约外汇