银行业月度跟踪：部分城农商行表现较好，业绩与分红率主导.docxVIP

资金价格跟踪：1、国债一年期到期收益率和十年期到期收益率继续下降，期限利差上升。本月国债一年期到期收益率为1.72?，较上月下降6bp，十年期到期收益率为2.29?，较上月下降5bp；期限利差为0.57?，较上月上升2bp。2、银票转贴现利率上升。本月半年期国股行银票转贴现利率为1.95?，半年期城商行银票转贴现利率为2.08?，较上月分别上升15bp/15bp。3、存量同业存单利率有所下降。3月上市银行同业存单整体存量成本下降6bp至2.42?。

信用风险跟踪：1.信用风险跟踪：违约数量增加，违约金额上升。2024年3月1日至2024年3月31日，共有13家企业的19支信用债发生违约或展期，发行规模共

228.53亿元，违约日债券余额共计198.06亿元，逾期本金共计48.72亿元，逾期利息共计8.48亿元。本月信用债违约数量较上月增加，违约金额较上月上升。2.违约地产公司信用跟踪：2024年4月1日至2024年4月30日，重点关注企业中，恒大、碧桂园、阳光城下月到期债务规模较大。统计2024年4月各企业债务到期情况，下月各企业到期的国内和国际债务金额相比上月增加。

板块投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品

种，银行股具有稳健和防御属性，详见我们年度策略《银行2024年投资策略：稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。2、经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等）。3、经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、和平安银行。

风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。

内容目录

一、月度行情回顾：板块有所调整、录得绝对收益-0.2? ..-

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二、本月行业重点政策：两会召开，消金公司管理办法出台 ..-

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三、上市银行重点公告：多家银行发布年度报告 ..-

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四、资金价格跟踪：国债到期收益率继续下降 ..-

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五、信用风险跟踪 ..-

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六、银行板块投资建议 ..-

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图表目录

图表1：各板块本月涨跌情况 .-4-

图表2：银行板块PB估值情况...........................................................................-4-

图表3：A股银行本月涨跌幅..............................................................................-5-

图表4：H股银行本月涨跌幅..............................................................................-5-

图表5：外资持股变动........................................................................................-6-

图表6：本月重要政策及会议.............................................................................-7-

图表7：本月上市银行重要公告.........................................................................-8-

图表8：上市银行营收情况（亿元）..................................................................-8-

图表9：上市银行营收累积同比及单季同比增速情况........................................-9-

图表10：国债十年期到期收益率和期限利差（）..........................................-11-

图表11：银票