算力行业深度报告：海外科技启示录，英伟达(1)，超级工厂是怎样炼成的.docxVIP

正文目录

英伟达：全球算力王者，加速计算时代的AI超级工厂 6

上市以来收入成长超160倍，市值增长超2700倍 6

三芯片四领域，构筑全面产品矩阵 6

三十年专注的高研发投入，奠定高业绩成长基石 10

历史复盘：用产品定义算力发展史 12

2000年前：从“狂野西部”通用图形计算起步，凭借更加高效的研发模式、绑定大客户微软胜出并定义世界首款

GPU 12

2000-2005：客户多元化，通过性能优势掌握PC独显龙头地位 14

2006-2015：以游戏业务筑基，培育以CUDA为核心的通用计算体系 14

2016至今：CUDA开花结果，云端数据中心业务开启新一轮成长曲线 18

2016-2019：大数据与云服务阶段，凭借GPU的通用性登上数据中心芯片王座 19

2020-2022：云端办公和娱乐阶段，收购整合打造最强数据中心异构芯片+高速互联+网络安全解决方案体系护城河 19

2023至今：大模型浪潮引爆公司数据中心业务成长 21

巨头成长之路总结：专注带来前瞻，通用诞生生态 23

专注计算芯片，带来前瞻战略思维 23

注重技术复用性，让研发投入落到实处 25

重视通用性，引入生态共建 26

国内相关公司：逐步追赶，国产化趋势已现 29

华为昇腾：对标英伟达，有望成为国内第二AI算力生态 29

海光信息：类CUDA带来更好的生态兼容性 30

寒武纪：云端芯片性能持续扩展，云边终端协同覆盖 31

景嘉微：发布景宏系列高性能计算产品，商业化布局有望加速 32

风险提示 32

图表目录

图1：公司分季度收入情况（亿美元、%） 6

图2：公司三芯布局产品线 7

图3：公司FY2024Q3分业务营收情况 7

图4：DOCA软件体系 7

图5：英伟达数据中心产品迭代情况 7

图6：英伟达数据中心GPU发展历程 8

图7：公司数据中心业务收入情况（亿美元、%） 8

图8：公司游戏业务收入情况（亿美元、%） 9

图9：公司游戏显卡发展历史 9

图10：NVIDIAAdaLovelace架构能实现更拟真的光线追踪效果 9

图11：DLSS利用AI实现性能的成倍提升 9

图12：公司专业可视化业务收入情况（亿美元、%） 10

图13：公司专业可视化产品发展历史 10

图14：公司自动驾驶业务收入情况（亿美元、%） 10

图15：公司自动驾驶产品发展历史 10

图16：可比公司毛利率情况（%） 11

图17：可比公司净利率情况（%） 11

图18：可比公司研发费用绝对值情况（亿美元） 11

图19：可比公司研发费用率情况（%） 11

图20：可比公司销售及管理费用率（%） 12

图21：“PreGPU”时期图形计算芯片技术发展路线图 12

图22：公司发展前期营业收入情况（亿美元，%） 14

图23：独立GPU市占率变化情况（%） 14

图24：全球智能手机出货情况（亿部、%） 15

图25：研发费用绝对值对比：Nvidiavs.AMD（亿美元） 16

图26：英伟达数据中心平台 17

图27：英伟达GPU架构演进图 17

图28：全球PC出货量（亿台、%） 18

图29：全球桌面显卡出货量（万块、%） 18

图30：全球独立显卡市场占有率情况（%） 18

图31：公司游戏业务收入情况（亿美元、%） 18

图32：海外主要云厂商季度Capex（亿美元、%） 18

图33：海外主要云厂商季度Capex同比增速vs英伟达数据中心业务季度同比增速（%） 18

图34：四大云服务厂商GPU分布（%） 19

图35：英伟达在TOP500系统中份额（%） 19

图36：未来算力生态 20

图37：英伟达三芯布局产品线 20

图38：DOCA软件体系 20

图39：监督微调-奖励建模-强化学习过程 21

图40：Transformer架构 21

图41：全球数据中心GPU市场规模（亿美元、%） 22

图42：Transformer架构示意图 22

图43：可比公司研发费用绝对值情况（亿美元） 24

图44：可比公司研发费用率情况（%） 24

图45：独立显卡市场占有率情况（%） 24

图46：英伟达Tegra芯片 25

图47：同时搭载高通芯片与Tegra的小米3 25

图48：TegraX1相较前一代的性能巨大提升 26

图49：TegraX1采用Maxwell