2024年游戏行业投资手册分析报告，可编辑培训课件.pptx

证券研究报告2024年游戏行业极简投资手册2024年1月12日

22024年游戏行业观点1）成长性：?小程序游戏：小程序游戏市场规模和手机游戏市场规模比例，可以对标页游和端游市场规模比例，根据我们测算，小程序游戏23年市场规模(包括IAP-内购和IAA-广告）400亿销售额，26年有望突破700亿。?精品国产游戏出海：北美地区是全球游戏销售额的主要驱动因素，仅有全球7%的玩家数量，但贡献了全球28%的游戏销售额；中国游戏厂商积极出海欧美、东南亚、中东等地区，腾讯、网易、米哈游、三七互娱、莉莉丝、神州泰岳(壳木游戏)、世纪华通(点点互动)、FunPlus、智明星通(中文传媒旗下公司)等优秀游戏公司持续贡献精品游戏，驱动国产游戏出海增长。2）政策：?游戏版号常态化发放：年版号批准量预估将稳定在1000款/年；进口游戏版号每年预估分2批发放，每批50款左右。?未成年人保护：未成年人保护监管措施落地效果良好，腾讯、网易等大厂未成年人保护造成短期用户下滑的基数影响已经消退。?《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》：12月22日(周五)版署发布了该意见稿。12月23日版署表示该意见稿初衷旨在促进游戏行业繁荣发展，同时将认真研究各方就《网络游戏管理办法》征求意见稿第十七条、第十八条提出的关切和意见。3）估值：?目前游戏行业核心公司PE(预测)处于15倍和20倍之间，处于历史合理估值区间。4）科技主题催化：?MR新硬件终端：AppleVisionPro将于24年1月登录，MR设备为游戏内容丰富性提供新应用场景?多模态视频工具：Pika多模态视频生成工具促进游戏内容生成?AI美术工作流：StableDiffusion等AIGC工具不断深入游戏美术的工作流?AI+NPC与智能沙盒世界：AIAgents(AI智能体/AI助理)与游戏进行有机结合；斯坦福西部小镇智能NPC

32024年游戏行业观点第一部分：游戏行业情况1.1）市场空间1.2）政策1.3）板块估值1.4）游戏行业一张表1.5）AI+游戏1.6）小程序游戏第二部分：游戏公司情况2.1）中国Top2：腾讯、网易2.2）海外巨头：任天堂、万代南梦宫、育碧、EASports、Take-Two2.3）中流砥柱：三七互娱、完美世界、恺英网络、吉比特、神州泰岳、巨人网络2.4）细分龙头：电魂网络、姚记科技、汤姆猫、中手游、心动公司、宝通科技、游族网络、盛天网络、名臣健康、富春股份、掌趣科技、冰川网络*风险提示

4第一部分：游戏行业情况1.1）市场空间

5游戏公司整体情况：行业中观景气度回升，24年回到高单位数增长图表1：A股和港股主要游戏公司营业收入公司名称腾讯控股网易代码070099992021174,22167,81916,2162,3754,3144,6198,5182,1243,8071,9412,7607449963,2045661,2215071,4723,9572,703298,33714.0%2022170,80074,56616,4063,7264,8065,1687,6702,0383,9151,6333,2599457911,9814031,6582,0461,2132,7143,431303,5261.7%2023E182,75882,63116,5554,2275,8104,4708,0763,2824,3971,8713,8572,065829N/AN/A1,711N/AN/A3,6273,966330,1338.8%2024E194,91592,05118,6445,2296,7235,1629,2773,8345,1062,1484,6132,453957N/AN/A2,146N/AN/A6,0014,814364,07310.3%2025E206,655101,44020,5346,2697,6455,85810,4744,3495,8162,4795,4592,7401,083N/A1Q2243,60018,6424,0891,0299911,2292,1285801,0104646621492272Q2242,50018,1404,0039811,0901,2811,7954833Q2242,90018,6993,5868161,1551,3191,7885094Q2241,80019,0864,7289001,5711,3381,9594651,1013748713821731Q2348,30020,0663,7659551,2121,1441,9045081,1883417554071562Q2344,50018,7993,9961,0221,4411,2052,5569361,1583477904381633Q2346,00