消费电子行业市场前景及投资研究报告：北美CSP厂商财报，AI投资力度.pdf

行业报告|行业研究周报

消费电子证券研究报告

2024年05月01日

投资评级

北美CSP厂商财报发布，AI投资力度持续行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

AI：北美CSP厂商财报发布，AI投资力度持续。微软：微软发布FY24Q3财报，智能云收入为267亿美元，增长

21%，增速超预期，Azure和其他云服务收入增长了31%，AI服务贡献了符合预期的7%的增速，FY24Q4预计Azure

以不变货币计算收入将增长30%至31%，增长将由Azure消费业务和AI持续贡献推动；AI服务供不应求，云计算及

AI基础设施建设资本开支延续扩张趋势。FY24Q3微软资本开支金额为140亿美元，同比增长79%，环比21%。资本

开支持续强劲以支持云包括持续扩大的AI基础设施需求。公司预计，受云计算和人工智能基础设施投资的推动，资

本支出将连续大幅增加。随着需求不断增长，公司持续扩大人工智能投资和扩大产能，目前公司近期AI需求略高于

可用容量。谷歌：谷歌发布FY24Q1财报，谷歌云本季度收入为96亿美元，同比增长28%，GCP显著增长，人工

智能的贡献不断增加，GoogleWorkspace的强劲增长主要得益于每个席位平均收入的增长。谷歌对AI对于公司业

务提供的机会充满信心，预计24年全年维持或高于第一季度资本开支强度。24Q1资本开支为120亿美元，同比增

长91%，环比增长9%，主要是受到技术基础设施投资的压倒性推动，预计全年的季度资本支出将大致等于或高于第

一季度的水平。

智能手机：1）主流咨询机构均发布2024Q1中国智能手机销量：中国大陆智能手机市场时隔两年首次回暖，出货

量实现正增长，其中和荣耀表现亮眼。IDC发布2024Q1中国手机市场跟踪报告，中国智能手机市场出货量约

6,926万台，同比增长6.5%。根据Canalys的最新报告，2024Q1中国大陆智能手机出货量与去年同期持平，达6770

万台。CounterpointResearch最新数据显示，2024年第一季度中国智能手机销量同比增长1.5%，环比增长4.6%。

2）iQOO、三星发布新产品发力中端市场。iQOO革新了产品线的布置，带来了iQOOZ9Turbo、iQOOZ9和iQOO

Z9x三款新品，面向中端市场。三星GalaxyC55手机目前已经在京东开售，这是三星GalaxyC系列手机时隔7年推

出的新成员，为海外GalaxyM55/F55手机的衍生型号。

PC：PC芯片硬件+终端合力推进产品升级，看好AIPC渗透率提升刺激换机需求。1）根据CounterpointResearch

报告，2024Q1全球个人电脑（PC）出货量同比增长3%，在连续下跌8个季度之后首次实现正增长。在芯片供应

商的新处理器平台的支持下，生成式AI笔记本电脑的出货和部署将在2025-2026年加速，同时新兴的生成式AI功

能和用例也将加速。2）骁龙XPlus处理器发布、AMD锐龙9050系列“StrixPoint”ES处理器芯片信息公布，

性能升级助力AI功能应用。高通发布骁龙XPlus处理器，采用4纳米工艺，拥有10核OryonCPU，性能表现出色，行业走势图

和苹果M3处理器相比，骁龙XPlus的CPU性能也领先10%，骁龙XPlus与骁龙XElite集成同等45TOPS算力的

NPU。AMD锐龙9050系列“StrixPoint”ES处理器现身Geekbench，该颗被泄露的ES处理器的跑分的多核成