合成橡胶期货11月月报：高开工背景下，11月顺丁橡胶上涨空间有限-20231029-广发期货-29页.pdf

合成橡胶期货11月月报

高开工背景下，11月顺丁橡胶上涨空间

有限

作者：张晓珍张晓珍

联系人：赖众栋从业资格：F0288167

联系方式：020投资咨询资格：Z0003135

广发期货APP微信公众号

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2023年10月29日

观点汇总

上月策略

品种主要观点本月策略

（四季度展望）

10月，合成橡胶主力合约BR2401走势震荡，分为两个阶段：月中受天然橡胶带动，与天然橡胶同步上涨与回调；下旬，

成本支撑作用逐步增强，叠加宏观利好消息释放，BR2401偏强震荡。成本端国内部分丁二烯装置临时停车叠加外盘价

短期逢低做多，中长期区短期建议观望，风险偏好

格高位运行，国内丁二烯市场价格走高，预计11月随着装置重启，丁二烯供应偏紧局面将得到缓解。供应端，根据10

合成橡胶间波段操作，运行区间为高者可短空，中长期逢低

月末数据，高顺顺丁橡胶10月产量较8月、9月有增长，目前供应充裕，由于四川石化15万吨/年高顺顺丁装置将于11月

重启运行，预计11月顺丁橡胶产量环比提升。需求端全钢胎需求尚可，半钢胎维持景气，9月汽车产销均创历史同期新[12600,13400]做多

高，9月轮胎出口情况良好。库存端顺丁橡胶现货交易气氛有所好转，厂内库存高位回落，缓慢去库，贸易商库存变化

不大。11月，我们预计成本端丁二烯先涨后跌，供应端顺丁橡胶维持高开工且供应充裕，需求端持稳，所以我们认为

11月BR2401上涨空间不大，震荡运行。后续需关注丁二烯价格变化与顺丁橡胶现货交易跟进情况。

10月观点回顾

进入10月，合成橡胶期货BR2401延续国庆节前弱势，节后首日以大跌收盘，但随后在天然橡胶与20号胶期货的带动下，扭

转跌势，转而上涨。经过此轮上涨与回调后，顺丁橡胶成本端丁二烯因装置临时停车与计划检修，使得国内丁二烯供应稍偏

紧，因此丁二烯价格走高，同时宏观释放利好叠加顺丁橡胶去库速度尚可，提振顺丁橡胶偏强震荡。

10月周报观点汇总

10.08（四季度展望）

四季度初期估值过高，中长期震荡偏强

10.15

天胶走高提振，但顺丁橡胶库存高企，预计震荡整理

10.22

高成本与高库存相互制衡，顺丁橡胶或延续震荡

目录

01行情回顾

02丁二烯供需情况

03顺丁橡胶供需情况

一、行情回顾

行情回顾

10月，合成橡胶主力合约BR2401走势震荡，分为两个阶段：月中受天然橡胶带动，与天然橡胶同步上涨与回调；下旬，成本支撑作用逐步增强，

叠加宏观利好消息释放，BR2401偏强震荡。