股指长期收益测算框架：中美核心权益资产长期收益贡献的差异对比及思考-20231031-中信建投-34页.pdf

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证券研究报告·金融衍生品深度

中美核心权益资产长期收益贡献的差金融衍生品研究

异对比及思考

——股指长期收益测算框架

核心观点

丁鲁明

本文从指数定义出发，应用Building-Block模型对指数收益进行

分模块分解以及随机性建模，进而测算指数的长期收益。经过采dingluming@

样，编制的A股代表指数5年、10年、20年、30年年化收益经021

验分布均值分别为10.3%，7.5%，5.5%，4.6%，标普500全收益SAC编号:s1440515020001

指数5年、10年、20年、30年年化收益经验分布均值分别为-

3%，0.7%，2.5%，2.9%。综合各模块来看A股当前配置价值更

高。发布日期：2023年10月31日

A股指数长期收益测算市场表现

通过将指数收益分解为估值、盈利、除数、分红模块，并17%

对各个模块分别建模的方式实现指数的长期收益测算。编制的12%

A股代表指数5年、10年、20年、30年年化收益经验分布均值7%

分别为10.3%，7.5%，5.5%，4.6%。长期收益（30年）由分红2%

-3%

（60.9%）和盈利（50.8%）驱动，估值影响较小（18.7%）。111111111111

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该用户很懒，什么也没介绍

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