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2024年04月22日债券研究周报

研究所：[Table_Title]

证券分析师：靳毅S0350517100001寻找债市性价比

jiny01@

联系人：刘畅S0350122080146债券研究周报

liuc06@

最近一年走势寻找债市性价比

长端利率债：10Y国开VS10Y国债。政策性银行有提升国开债流

动性优势的需求，叠加非银二季度债券配置需求不弱，有利于带动

10Y国开-国债利差压缩。不过，目前10Y国开-国债利差已处于历

史极低位置。若后续利差再次走扩，可以关注调整后的压缩机会。

超长端利率债：30Y国债VS30Y地方债。30Y地方债-30Y国债利

差仍处于高位，对配置盘保险而言，超长地方债性价比相对更高，

对超长国债的需求仍然偏低，下行动力可能不足。

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机构行为量化指标

久期方面，本周绩优利率债基金久期较上周上行0.13；“资产荒”

指数小幅下行；杠杆方面，全市场杠杆率较上周减少0.3个百分点，

收于107.8%；理财市场方面，本周全市场产品破净率较上周基本持

平，全部产品和理财子公司产品破净率分别为4.5%及5.2%。

风险提示需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为

未来市场走势参考；模型测算可能存在误差；指数样本券调整可能

会导致潜在的测算偏误；经济数据及经济政策超预期；信贷超预期。

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