XXXX春本科国际金融开场白.ppt

关于当前国际金融的一些思考;

中国经济10年一个趋势

一枝独秀

;1990年-2000年,中国经济的

大趋势是什么？;过去的10年,中国经济的大趋势是什么？;

蝴蝶效应（TheButterflyEffect）;1963年美国气象学家爱德华·罗伦兹：“一个气象学家提及，如果这个理论被证明正确，一只海鸥扇动翅膀足以永远改变天气变化。〞

1998年太平洋上出现的“厄尔尼诺〞现象就是大气运动引起的“蝴蝶效应〞。一滴很小的水滴，如果在雪坡上向下滚动，然后会越滚越大。

;最常见的阐述“一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，可以在两周以后引起美国德克萨斯州的一场龙卷风。〞

原因是蝴蝶扇动翅膀的运动，导致其身边的空气系统发生变化，并产生微弱的气流，而微弱气流的产生又会引起四周空气或其他系统产生相应变化，由此引起连锁反应，最终导致其他系统极大变化。它称之为混沌学。;

蝴蝶效应在金融中的表现

举例：

1998年亚洲发生的金融危机和美国曾经发生的股市风暴实际上就是经济运作中的“蝴蝶效应〞；

2008年的全球金融风暴

欧债危机等等

;启示;21世纪头10年

中国真正的大趋势是房地产热;下一个10年中国的大趋势是什么？;2009全球经济关键词Depression(衰退);2010年全球经济的关键词Dollar(美元);更重要的是,美元的走势也将决定全球套利交易的走势,

关于无套利均衡—金融学的一个核心问题

;2011、2012年的关键词是什么？;2013年的关键词是什么?;2014年的关键词是什么？;美国经济存在三大问题;美国的第二个问题，就是实体经济的复苏不如预期。

第三个问题就是失业率偏高，美国政府特别在乎就业与失业。

执政党的风险;截至2013年12月底;欧盟经济体也存在三大问题;日本经济在九十年代以来就一蹶不振，地震、海啸加核辐射的三合一的危机让它雪上加霜，经济出现负增长，所以日本经济未来也不乐观。;这就是当下世界主要经济体的主要状况，从这些经济体的状况，我们可以看出，后经济危机还没有结束。

为什么还没有结束？首先过去一两年新兴经济体出现了快速见底反弹复苏，但是刺激政策刺激出来的，打强心针打出来的。只要强心针一撤，经济就往下走。

;热钱----hotmoney;;

利由何而来

房价

与2007年比较：资产价格↑RMB价格↑;中国当前面临八大金融风险;1、经济增长模式转型缓慢，缺乏新的经济增长支撑点;2、收入分配差距过大，劳资矛盾逐步显现。;3、房地产泡沫破灭必然给整个金融体系带来极大的冲击

;4、中国直接融资规模偏小，金融集中度偏高;5、会计制度缺乏透明度，会计信息披露不充分、不及时和不真实。

6、影子银行、非正规金融以及地方投融资平台隐忧多；

7、国内信用评级机构缺乏，受制于国外评级机构；

8、金融监管体系相对分散，缺乏协调统一。;在比较了1929年大萧条和2008-2009年国际金融危机的起因及征兆后，北京大学的一项研究课题认为，作为前车之鉴，应当看到中国经济程度不同地隐含着金融风险，甚至危机发生的因素。

其中包括经济增长模式转型缓慢、收入分配差距过大、房地产业过度繁荣等。

;这项“从微观机制视角看两次危机〞研究课题，由北京大学光华管理学院和北京大学经济政策研究所承当，蔡洪滨为课题组长。它是“两次全球大危机的比较研究〞总课题的一局部，中央财经领导小组办公室副主任、国务院开展研究中心党组书记刘鹤为总课题组组长及总报告执笔人。该报告已于本月（2013.2）由中国经济出版社结集出版;国际金融：昨天今天与明天

回忆与展望