煤炭行业月报：煤炭供给收缩，需求有待启动-240422-华福证券-16页.pdf

20240422

年月日

行

业煤炭行业月报（2024.03）强于大市（维持评级）

研

究

煤炭供给收缩，需求有待启动一年内行业相对大盘走势

投资要点：

投资策略：

1、原煤减产+进口放缓，供给表现收缩

1）原煤：国产煤维持减量，进口煤增速放缓。3月规上工业原煤产量

3.99亿吨，同比-4.2%；1-3月规上工业原煤产量11.06亿吨，累计同比-4.1%。

3月进口原煤4,138万吨，同比+0.5%；1-3月累计进口原煤11,590万吨，1M6M12M

累计同比+13.9%。1-3月原煤产量同比-0.47亿吨，进口同比+0.14亿吨，合绝对表现7.46%28.33%23.15%

行计原煤供给同比-0.33亿吨，供给整体表现为收缩。

业2）动力煤：3月进口动力煤3,117.20万吨，同比+4.55%；1-3月，进相对表现(pct)8.226.436.6

定资料来源：同花顺iFinD、华福证券研究所

期

口动力煤0.86亿吨，累计同比+15.82%。动力煤进口以印尼主导，而澳大

团队成员

报

利亚动力煤贡献主要增量，1-3月累计进口印尼动力煤5,554.45万吨，同比

告

-0.34%；累计进口澳大利亚动力煤1,419.32万吨，同比+587.51%。分析师：王保庆（S0210522090001）

邮箱：WBQ3918@

3）炼焦煤：3月山西原煤产量0.94亿吨，同比-21.0%，山西原煤产量

S0210122070105

联系人：胡森皓（）

降幅较大，导致炼焦煤产量预期减产较多。3月进口炼焦煤900.03万吨，邮箱：HSH3809@

同比-5.2%；1-3月进口炼焦煤2,689万吨，累计同比+18.96%。炼焦煤进口相关报告

以蒙古和俄罗斯主导，截至4月12日，甘其毛都口岸蒙煤通关数量已达《行业深度报告系列之炼焦煤：供需关系或进一

步收紧，多重因素对价格形成支撑》

1,086.86万吨，同比+18.7%。——2024.3.20

2、火电淡季+钢铁控产，需求有待启动《行业深度报告系列之动力煤：2023年供需过剩

1）电力：经济持续复苏下，全国发电量同比保持增长。3月，全国规