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第十章金融投资

一、股票内在价值的决定

二、股票投资的基本因素分析

三、股票投资的现代资产组合理论

10.1股票内在价值的决定

1.股票的两个特征：红利和资本收益（投资者目标）

影响股票内在价值的基本因素分析

1、预期公司盈利

2、预期的股息支付

3、预期增长率

4、贴现率

10.1股票内在价值的决定

股票价格的理论模型

1、无固定持有期普通股的评价模式

2、固定持有期普通股票的评价模式

3、变动型普通股的评价模式

10.1股票内在价值的决定

股票价格指数

1、股价指数的基本因素：

1）范围；2）代表性股票；3）基期的选择；4）可比性

2、国外几种重要的股价指数：

1）道琼斯股价平均指数：（1）工业股票价格指数；（2）运

输业股价指数；（3）公用事业股价指数；（4）综合股价指数

*基期：；基期平均数100

2）标准普尔指数；3）纽约证券交易所股票价格指数；4）伦

敦（金融时报）股价指数；5）日经股票价格指数

10.1股票内在价值的决定

股票价格指数

3、中国的股价指数：

（1）上证综指

（2）深证综指

（3）深圳成分股指数

（4）香港恒生指数

10.2股票投资的基本因素分析

宏观分析

1、经济周期

2、通货膨胀

3、利率水平

4、汇率水平

5、货币政策

6、财政政策

10.2股票投资的基本因素分析

行业分析

1、行业生命周期分析

2、行业业绩预测

3、其他因素

10.2股票投资的基本因素分析

公司分析

1、公司的基本情况分析：

1）发展战略；2）管理层背景；3）组织结构；4）研发能力

2、公司财务分析：

1）盈利能力分析：（1）每股收益；（2）市盈率；（3）净资

产收益率；（4）销售毛利率

2）偿债能力分析：（1）每股净资产；（2）短期偿债能力：a.

流动比率b.速动比率；（3）长期偿债能力：a.股东权益比率b.

负债比率（二者和为1）

10.2股票投资的基本因素分析

公司分析

2、公司财务分析：

3）公司成长性分析：

（1）净资产的变化：净资产收益率

（2）总资产的变化

（3）主营业务的变化

（4）净利润总量的变化

（5）股本总额的变化

（6）每股收益的变化

10.3股票投资的现代资产组合理论

现代资产组合理论

1、马柯威茨投资组合理论基本假设；

（1）期望收益率与方差——制定决策

（2）风险厌恶

（3）投资效益最大化

（4）一致性预期

（5）单期投资区间

10.3股票投资的现代资产组合理论

现代资产组合理论

2、夏普单指数模型；

资本资产定价模型

套利定价理论