五项资本市场对港合作措施，有望巩固香港国际金融中心地位.docx

图表索引

图1：港交所月度日均股票成交额（亿港元） 5

图2：港交所月末上市公司总市值（万亿港元） 5

图3：恒生指数及累计回报率 5

图4：日经225指数及累计回报率 5

图5：孟买Sensex30指数及累计回报率 6

图6：新加坡海峡指数及累计回报率 6

图7：北向（亿元）及南向通（亿港元）ETF月度成交额以及累计成交额 7

图8：南向ETF成交额占香港ETF成交额比例 8

图9：港交所ETF成交额（百万港元）及同比增速（%） 10

图10：ETF占现货成交额比重 10

图11：全球ETF市场发展趋势 10

图12：近两年全球ETF资金净流入比较 10

图13：沪深两市REITS月度成交额（亿元） 11

图14：香港REITS月度成交额（亿元） 11

图15：人民币柜台成交额（亿元） 13

图16：南北互认基金累计销售额（亿元人民币） 13

图17：港交所估值复盘 14

图18：H股上市时间（家） 14

图19：港交所上市公司（家） 15

图20：香港高股息指数防守性较强 16

图21：衍生品日均合约张数（千张） 18

图22：衍生品分部交易费及计算费收入占总收入比重 18

表1：证监会所提出的措施意见 4

表2：ETF准入规则 6

表3：ETF南向通产品 8

表4：港交所投资于广泛区域的股票ETF 9

表5：人民币柜台机制 12

表6：港股股息税安排 15

表7：A股股息税安排 15

表8：全球核心交易所衍生品构成 16

一、背景

中国证监会近期在广泛深入调研和听取意见的基础上，将与香港方面深化合作，采取以下5项措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。

表1：证监会所提出的措施意见

措施要点 措施内容

放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围

在两地证监会指导下，沪深港交易所已达成共识，拟适度放宽合资格股票ETF的平均资产管理规模要求，降低南向港股通ETF产品的港股权重和港股通股票权重要求，北向沪股通、深股通ETF产品做对等调整，支持香港国际资产管理中心建设。

将REITs纳入沪深港通

拟总体参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种。

香港推出港币—人民币双柜台机制以来，内地与香港交易所和结算公司积极就人民币股票柜台纳入港股

支持人民币股票交易柜台纳入港股通

通开展研究，目前相关业务方案已初步达成共识。下一步双方将继续推进业务方案完善、规则修订、技术改造、投资者教育等各项准备工作，争取早日推出，助力人民币国际化。

优化基金互认安排

拟推动适度放宽互认基金客地销售比例限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构，进一步优化基金互认安排，更好满足两地投资者多元化投资需求。

支持内地行业龙头企业赴香港上市

境外上市备案管理制度规则发布实施一年来，已有72家企业完成赴港首次公开发行（IPO）备案，赴港上市融资渠道畅通，有力支持内地企业利用两个市场、两种资源规范发展。中国证监会将进一步加大和有关部门的沟通协调力度，支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资。

数据来源：中国证监会，

二、港交所流动性问题

（一）港交所成交额达到历史较低位置

受美联储加息及全球宏观环境影响，港交所股票成交额自2021年高位持续下行，接近2018-2019年水平，以月度日均股票成交额/月末上市公司市值表示交投活跃度，根据wind数据，该指标自2000年以来的高位0.7%下降到23年4月的0.3%。

图1：港交所月度日均股票成交额（亿港元） 图2：港交所月末上市公司总市值（万亿港元）

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

2002-012003-04

2002-01

2003-04

2004-07

2005-10

2007-01

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2009-07

2010-10

2012-01

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2014-07

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2017-01

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2019-07

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2022-01

2023-04

60 0.8%

50 0.6%

40

30 0.4%

20 0.2%

10

2002-012003-05

2002-01

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2019