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目录
一、近期形势：为什么体感温度低？1
二、探寻新质生产力：人工智能+，但影响高度不确定5
三、金融资源错配10
一、近期形势：为什么体感温度低？
当前国内经济复苏呈现“供强需弱”的态势。从供给侧来看，PMI景气度基
本全面恢复（图1），3月份小型制造业企业PMI首次回升到荣枯线上，高技术
制造业PMI尤为强劲，非制造业PMI继续保持回升态势。然而，从需求侧来看，
外循环尚不够稳固（图“2），3月份出口同比下跌11.38%。按区域来看，“一带一
路”支撑有所减弱，我国对亚洲、非洲、欧洲的出口均出现同比下降。按商品类
别来看，除少数商品（如电动汽车）外，多数商品出口均为负增长。同时，内循
环仍受到房地产市场的拖累（图3），3月份房地产投资与销售额继续萎缩，行业
仍处于深度调整期。尽管消费数据看起来良好，春节和清明节的旅游人数、旅游
收入和人均旅游收入全面超过疫情前2019年同期水平（图4）。但是，消费意愿
指数（该指数为殷剑峰团队独创，图5）自2022年1月份起便一直处于负值区
间，今年2、3月份更是进一步下滑，反映消费者的实际消费意愿可能并不那般
乐观。
56.00
54.00
52.00
50.00
48.00
46.00
44.00
42.00
2024/22024/3
图1中国制造业与非制造业PMI（%）
50.0040.00
40.94
40.0030.00
29.62
30.00
20.00
20.0015.12
10.00
7.75
10.002.92
0.00
0.00
-1.36-10.00
-10.00
-7.04
-8.78
-20.00-11.38-14.61-11.81-15.71-15.39-20.00
-30.00-24.81-30.00
2024/12024/22024/3机电产品非机电产品
图2海关统计出口同比按区域（左，%）和按商品类别（右，%）
1
20.0013.4014.20
9.90
10.004.704.604.70
0.80
0.00
业业业和业业售镇
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