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杨国福企业会计案例分析

2022年2月22日晚，上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司

（以下简称“杨国福”）向港交所提交上市申请书，冲击“麻辣烫第

一股”，独家保荐人为中信建投国际。

而此前据中国证监会网站披露，1月28日证监会接收材料，而2

月8日，杨国福就获得受理。

标榜“健康、匠心、美好”价值观的杨国福成立于2003年，截

至2021年9月30日，杨国福品牌旗下共有5,783家餐厅，包含位于

上海的3家自营餐厅，5,759家遍及中国31个省市的加盟餐厅，以

及布局在澳大利亚、加拿大、韩国、美国、日本和新加坡的21家海

外加盟餐厅。

根据弗若斯特沙利文，按截至2020年12月31日止年度或截至

该日期的商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的中式快餐

市场中均排名第一。此外，按截至2020年12月31日止年度或截至

该日期的收入、商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的麻

辣烫市场中排名第一。

杨国福主要通过餐厅运营业务分部获得收入，其包括以下业务线：

(i)加盟餐厅，为主要收入来源；(ii)自营餐厅；及(iii)其他。加盟

餐厅业务线的收入主要来自收取的加盟费和系统维护费以及向加盟

商销售货品。自2021年以来，凭藉于餐厅网络、品牌信誉及供应链

能力等方面的竞争优势，开始运营零售业务分部。

招股书显示，2019年至2020年以及2021年前9个月，杨国福

自营餐厅平均客单价分别为34.3元、32.3元、29.3元，呈现逐年下

降趋势。

财务数据方面，2019年至2020年，杨国福营收分别为11.82亿

元、11.14亿元。2021年前9个月营收为11.63亿元，上年同期则为

7.23亿元。

净利润方面，2019年至2020年，杨国福分别实现期内利润1.81

亿元(人民币，下同)、1.69亿元。2021年前9个月，净利润为2.02

亿元，上年同期则为9447万元。

此外，2019年至2020年，杨国福的经营活动所用现金净额分别

为2.4亿元、2.6亿元；截至2021年9月30日前9个月，经营活动

所用现金净额为2.0亿元。

毛利率方面，2019年至2020年及2021年前9个月，杨国福毛

利率分别为27.9%、28.7%、30.2%，呈现逐年增加趋势。受经济规模

等因素的影响，杨国福毛利率于往绩记录期持续增长，由2019年的

27.9%增加至2020年的28.7%，并由截至2020年9月30日止九个月

的26.8%增加至2021年同期的30.2%。

负债方面，杨国福负债总额在2019年至2020年以及2021年前

9个月，分别是4.04亿元、4.60亿元、4.69亿元，呈现逐年上升趋

势；资产净值分别为3.60亿元、5.28亿元、7.10亿元。

股权结构上，杨氏家族、上海福果果和上海圣恩福于截至最后实

际可行日期合共有权行使公司100%的表决权，为控股股东。

董事会执行董事兼董事长杨国福先生拥有并有权控制公司约

41.82%的表决权。朱冬波女士（执行董事及杨国福先生的配偶）作为

实益拥有人持股38.79%。杨兴宇先生（执行董事及杨国福先生与朱

冬波女士的儿子）作为实益拥有人直接持股19.39%。

从行业发展来看，麻辣烫具有包含多种食品和口味的卓越特性，

同时还具有高效率和性价比高的优良特点。麻辣烫市场正发展成为中

国快餐市场的重要分部。按商品交易总额之和计算，中国麻辣烫市场

由2016年的约人民币968亿元增加至2019年的约人民币1,306亿元，

年复合增长率约为10.5%。受COVID-19疫情影响，按商品交易总额

计算的市场规模缩小至人民币1,142亿元，负增长率为-12.5%。随着

COVID-19状况逐渐受控，预期2025年按商品交易总额之和计算的估

计市场规模将达到约人民币1,973亿元，2020年至2025年的年复合

增长率为11.5%。

数据显示，2020年，连锁麻辣烫市场按商品交易总额计算的市

场规模为人民币251亿元，并预期于2025