信用利差跟踪：信用债跟随市场调整，2.pdf

目录

一、信用债随市场利率调整，2-3Y期中高等级品种调整幅度更大4

二、城投利差整体仍在下行5

三、产业债利差整体下行，万科利差仍在走阔7

四、二永债利差上行，短久期高等级二永债领跌8

五、城投AAA3Y永续债超额利差下行5.18BP至历史极低分位数8

六、信用利差数据库编制说明9

风险因素9

图目录

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）4

图2：中债中短票信用利差（BP）4

图3：中债中短票评级和期限利差（BP）4

图4：重点省AAA城投债信用利差变化（BP）5

图5：重点省AA+城投债信用利差变化（BP）5

图6：重点省AA城投债信用利差变化（BP）6

图7：不同评级城投债信用利差整体走势（BP）6

图8：不同行政级别城投债信用利差变化（BP）6

图9：重点产业债信用利差变化（BP）7

图10：龙湖和美的置业信用利差（BP）7

图11：金地和万科信用利差（BP）7

图12：保利和华发信用利差（BP）8

图13：陕煤、晋能、河钢和沙钢信用利差（BP）8

图14：商业银行二永债信用利差（BP）8

图15：产业永续债超额利差（BP）9

图16：城投永续债超额利差（BP）9

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一、信用债跟随市场调整，2-3Y期中高等级品种调整幅度更大

本周中短端利率先下后上，1-5Y期国开债收益率上行2-5BP。信用债收益率也随之调整，短久期以及流动性较

弱的5Y期品种和低等级品种调整幅度相对较小，2-3年期中高等级品种调整幅度更大。1Y和5Y期AA级及以上

品种收益率上行2-3BP，2-3Y期AA级及以上品种收益率上行4-8BP，2Y期AA-级品种收益率上行2BP，1Y、3Y

和5Y期AA-级品种收益率仍下行5BP、3BP以及7BP。从信用利差来看，1Y期和5Y期AA级及以上品种利差下行

2-4BP，2-3Y期AA级及以上品种利差上行1-5BP，2Y期AA-级品种利差不变，1Y、3Y和5Y期AA-级品种利差仍

下行11BP、8BP以及12BP。1Y、3Y和5Y期AA/AA-评级利差下行7-9BP。各评级2Y/1Y期限利差上行3-8BP，各

评级3Y/2Y、5Y/3Y期限利差多数下行。

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）

信用债收益率（%）国开债收益率（%）

1年期2年期3年期5年期

1年期2年期3年期5年期

AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-

2024.4.262.102.202.253.722.272.372.443.992.352.452.564.162.472.592.754.571.892.042.122.19

2024.4.192.092.192.243.782.202.302.403.972.272.392.504.192.442.572.734.641.83