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企业并购中存在的风险问题及防范措施

摘要：随着经济全球化和区域经济一体化的逐步推进，企业并购已经形成一定的发展

趋势。近年来不论是国内还是国际企业中，并购已经成为企业用来增强自身实力的重要途

径。但是在现实生活中，风险存在于整个并购活动中，企业并购失败的案例频频发生。

本文将提企业并购中存在的风险问题，即主要从企业并购过程中的各个环节进一步

深入分析我国企业存在的风险问题，并且找到相应的有效措施加实施，从而合理地规避

风险。

关键词：企业并购；风险；防范措施

近年来各种跨国公司的成立和快速发展已经对世界经济融合产生深刻影响。企业并购

已经形成一定的发展趋势。但是在现实生活中，风险存在于整个并购活动中，企业并购失

败的案例频频发生。本文将分析我国企业在并购中存在的风险问题，并且找到相应的有效

措施加实施，从而合理地规避风险。

一、企业并购中存在的风险问题

企业并购的风险实质是一种不确定性，这种不确定性表现在多方面，如并购过程中对

目标企业的选择、对目标企业的估值、选择融资的方式及并购后有关财务整合的不可预

测性。这种状况给企业带来巨大的财物损失。

（一）价值评估信息不对称产生多付风险或错失购买良机

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在确定目标企业后，最重要的问题便是对目标企业进行价值评估，合理的购买价格是

并购成功的第一步，购买价格是其它一切并购财务决策行为的基础，收购价格越高，其带

来的风险就越大。

由于价值评估信息不对称等原因，比如目标企业是非上市企业，那么并购方很难获得

其财务报表等有关数据进行估价分析，或者也可能现粉饰财务报表的情况，即把企业的

不好的甚至濒临破产的财务状况用虚假的财务报表来美化。也可能并购方过于乐观地估计

了目标企业的获利能力，因此并购方会现估价过高造成多付的情况，从而导致收购成本

大大上升，预期收益也会减少。若估价不当造成更严重的后果，风险会直接影响到融资、

支付等环节，造成资本、债务结构的不确定性，使企业承担更高的实际成本，影响并购活

动的顺利进行。

并购方对目标企业的估价有时也会低于其合理的价值，这样的结果会产生过低的报价，

目标企业自然不会同意过低的并购价格，双方无法达成一致，因此并购方会失去这次并购

的良机，甚至会拱手让人，让其他企业从中获利。

（二）融资方式不当引发的融资风险

企业在并购时要进行融资，企业可通过向一些金融机构借款、发行债券等方式进行

债务性融资，或者也可通过发行股票、认证股权等方式进行权益性融资。并购所需要的

资金数额往往非常大，每一种融资方式都存在着融资风险。

比如企业采用短期借款的方式，这种方法的优点是资金成本较低，但是也有其缺点，

那就是所需要偿还的本金和利息很多，有很大的负担。又如企业采用向金融机构进行信贷

的方式，这种方法的优点是企业能够得到巨额的资金，有了资金保证，企业就可进行规

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模相对比较大的并购活动；但是该方法的缺点是贷款因金额大所支付的利息多、谈判的

时间长，因此耗费的时间就比较长，并且企业还有可能提供担保人，这样就会增加企业融

资的难度。

即使并购方对目标企业进行了合理地估值，并购方若不能正确地选择融资方式，那么

之后自然也就无法完成支付行为，并购活动便不能顺利地进行。也有可能会产生巨大的资

金流转压力，如果没有足够的资金保持正常的生产和经营，那么企业的正常运营就不能进

行下去，这样的结果不只影响到并购的成败，还关系到整个企业的成败。

二、企业并购中存在的风险问题的防范措施

（一）改善信息不对称，合理确定目标企业的价值

对目标企业估价不当的一个很重要的原因便是信息不对称，即并购方对目标企业的真

实信息不够了解，对其信息的掌握不够充分。企业要是能够充分地搜集到能够体现有关目

标企业价值的资料，那么就能改变这种状况，也就能达到正确估价的目的。

要全面调查目标企业的相关信息。首先，要对企业的财务报表有充分地认识和理解，

便更好地利用财务报表帮助并购方作判断。一个企业的财务状况信息是投资者非常关

心的问题，要了解一个企业在一定时期的财务状况，可从目标企业的资产负债表中得到

答案。一个企业